银河期货-国债期货周报：信贷数据临近公布，国债期货危机来临-190201

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        国内债市追踪：国债再遇短期提振，社融临近风险上升
        国内流动性追踪：短期资金异常廉价，货币政策或转宽松
        国外债市追踪：中美利差回升至44.5BP，货币政策宽松空间收窄
        主要观点
        节后首周公开市场将有万亿元资金到期，共有6800  亿元逆回购到期，另有3930  亿元MLF  到期。机构称货币市场有望迎来一段“美好时光”，需关注信贷投放情况和地方债发行缴款情况。地方债发行投标区间调整导致地方债相对于国债吸引力下降、海外债市收益率走低、短期资金成本长期维持在中性偏松下方疑似实质宽松等因素导致国债期货持续维持在高位，不过随着信贷数据公布的临近，我们相信市场会开始感受到危机的来临，宽信用的预期实现将给本身偏高的国债期货价格带来危险。
        近期市场运行主要逻辑：利多逻辑：短期流动性水平非常高，即将公布的经济数据预计偏弱，利空逻辑：宽信用落地分流利率债市场的资金以及国债期货目前估值过高。
        未来市场主要关注点：一天期银行间质押式回购加权利率的走势，人民币汇率不贬值对于货币政策的制约，非标和房地产融资是否真的有边际放松的迹象，社融数据转暖是否可以持续。
        操作建议：目前的点位多单性价比不高。