浙商证券-美国1月就业数据跟踪分析：劳动力市场继续强劲扩张-190201

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        报告导读
        2019  年2  月1  日美国劳工部公布1  月非农就业数据。
        投资要点
        美国1  月新增非农就业人数远超预期
        美国1  月新增非农就业人口30.4  万，预期16.4  万，前值下修为22.2  万，2018年每月新增非农就业人口均值为20.6  万。就业增长的主要部门是休闲酒店行业、建筑业、医疗行业和运输及仓储行业，这4  个行业的新增就业人数分别为7.4  万、5.2  万、4.2  万和2.7  万。美国1  月失业率为4.0%，前值3.9%。美国1月劳动参与率为63.2%，前值63.1%。1  月份平均时薪上涨3  美分至27.56  美元，同比上涨3.2%，前值上修为3.3%。
        美国劳动力市场继续稳健扩张
        尽管美国政府停摆，美国劳动力市场继续稳健扩张。失业率上升0.1%至4.0%，一方面是受到美国政府停摆的负面影响，另一方面，反映了有更多的人在积极找工作，导致劳动参与率进一步抬升。失业率数据仍然低于美联储估计的长期失业率。时薪同比增速有所减缓，意味着目前美国面临的通胀压力减弱。在接近完全就业和通胀目标的背景下，预计美联储将对加息保持更大的耐心。CME“美联储观察”预测3  月美联储加息的概率仅为1.3%。美国劳动力市场继续向好，将支撑私人消费支出的扩张。
        美元、美债与美股前瞻
        向好的劳动力市场数据与美联储1  月超鸽派的政策信号短期内或刺激美股继续上涨。货币政策预期转向将对美债收益率和美元指数施加向下的压力。但是我们认为2019H1  美元指数并不会明显走弱，美国经济基本面大概率还将好于欧元区和日本，或支撑美元指数在95-97  震荡。