万联证券-通信行业2018Q4基金持仓专题报告：配比连续提升，5G产业链更获基金青睐-190131

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        行业核心观点：
        在已披露的2018Q4  基金持股中，申万一级通信行业个股持股总市值127.49  亿元，环比下降9.65%，同比下降68.92%；但在基金持有股票总市值占比已上升至1.70%，环比增长12.31%，在28  个申万一级行业分类中排名第19  位。
        投资要点：
        通信行业在基金配比的景气度拐点已经明确：从持仓基金总数和持股总量来看，2018  年持有申万通信行业个股的基金只数和持股总量都是呈现先减少再增加趋势，2018Q3  和Q4  持有基金数分别增加至632  只和839  只，同比增长率分别为71.27%和32.75%。2018Q3  和Q4  持股总量分别增加至6.67  亿股和7.83  亿股，同比增长率分别为19.24%和17.45%。
        基金后市有逼空加仓的驱动力：对标基金持股规模和行业总市值规模来看，本季度内基金持有股票总市值为7520.28  亿元，环比下降19.55%，持有通信行业股票市值占通信行业总市值比为1.32%，环比也下降8.6%；而同期通信行业板块总市值为9650  亿元，环比下降仅1.14%，基金持股有明显踏空迹象。
        5G  产业链公司更容易获得青睐：2018Q4  获得增持排名前五位的公司中，有4  家公司是5G  产业链中的网络设备供应商，1  家是5G  产业链中的光通信模块供应商。2018Q4基金增持股数排名前五的申万通信行业个股分别为中兴通讯（000063.SZ）、新易盛（300502.SZ）、星网锐捷（002396.SZ）、亿联网络（300628.SZ）和烽火通信（600498.SH），其中亿联网络连续三个季度被净增持；中兴通讯、新易盛及烽火通信于2018Q3  及2018Q4  连续两个季度被净增持。
        风险因素：5G  建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。