天风证券-美年健康-002044-2018年业绩预告发布，体检龙头再起航-190213

《天风证券-美年健康-002044-2018年业绩预告发布，体检龙头再起航-190213（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-美年健康-002044-2018年业绩预告发布，体检龙头再起航-190213（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        发布  2018  年业绩预告，归母净利润增长  41.70%
        公司发布  2018  年业绩预告，2018  年预计实现营收  84.54  亿元，追溯调整后同比增长  34.54%；实现归母净利润  8.22  亿元，追溯调整后，同比增长41.70%。预计实现每股收益  0.26  元，加权平均净资产收益率  12.86%。2018年，公司收购美因基因  33.42%股权，并实现并表，因此对报表进行追溯调整。作为国内非公体检龙头企业，公司  2018  经营规模与利润保持了持续的快速增长。
        体检产品升级革新，推动行业新发展
        健康体检是医药大健康产业的“入口”，是健康产业最重要环节之一，是国家大力发展的预防医学事业。2018  年公司的经营规模持续提升，门店布局不断完善。报告期内，基本实现全国  600  家专业体检中心的布局目标，覆盖除港澳台以外的所有省、市、自治区。报告期内公司继续巩固和发展团检市场，积极拓展个检市场，并依托新进的医疗设备、检测技术不断推出更加精准化、个性化的高端体检产品，丰富体检套餐内涵，推动个检比例以及客单价的提升。2018  年与平安好医生、中国人保等合作公司推出重量级健康管理产品“美年好医生”。“美年好医生”融合了从检查到健康管理与保险的“检、存、管、医、保”全程保障，推动体检行业迈入  3.0  时代，给公司经营规模的提升带来更多想象空间，未来有助于在核心体检主业上保持更加快速的成长，以及利润的高增长。
        完善内控体系，提升服务质量
        2018  年，公司继续加强内控体系的建设管理，对分院合规运营、医质规范以及人才培训方面的力度和管理进一步加大。作为全国非公体检龙头，公司拥有丰富的连锁化经营管理经验，随着经营规模的进一步提升，内控体系的搭建管理愈加重要。报告期内，公司不断加强信息化建设管理以及医疗专业的人才储备，持续提升服务品质与医疗质量等级。公司以体检行业为入口，具有积累、开发大量体检健康数据的优势，从而搭建健康产业平台，未来在更加完善的内控体系下，公司将更加有效的发挥体检行业的延展性优势，逐步体现平台价值。
        估值与评级
        根据业绩预告，我们判断公司四季度经营受到体检行业事件的影响超出此前预  期，对  公  司  的  盈  利预测略进  行下调  ，预  计  2018-2020  年  净  利  润  由8.58/12.65/18.47,亿  元，  调  整  为  8.22/12.16/18.04  亿  元，对  应  EPS  为0.26/0.39/0.58  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：整合并购风险、医疗质量风险、市场竞争加剧风险、连锁化经营管理风险、市场系统性风险等。