华融证券-建材行业水泥市场周报：一月全国水泥价格同比上涨6.5%-190211

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        本周水泥市场综述
        本周全国水泥市场价格保持平稳。本周全国跟踪82  个城市的水泥平均库存为59%，较上周上升持平；其中省会城市水泥库存为58.8%，较上周上升持平。
        本周主要区域价格走势
        华东地区水泥价格以稳为主。小年过后，江苏苏锡常地区工人陆续返乡，工程和搅拌站停止施工，水泥企业员工同步休假，水泥市场进入淡季。南京地区部分企业已经发布停发通知，水泥需求大幅减少，市场基本进入休市阶段。江苏2019  年错峰生产天数65  天，一季度30  天，企业开始陆续安排检修。
        浙江地区水泥价格平稳，1  月25  日过后，水泥需求大幅减少，1  月底，企业发货降至2-3  成，企业按计划错峰生产，库存未现增加。宁温台地区水泥价格平稳，1  月28  日后，大部分工程已经停工，搅拌站陆续通知放假，水泥市场进入休眠状态。
        安徽合肥、芜湖和安庆等地区水泥价格平稳，受雨雪和春节临近影响，下游需求大幅减少，本周部分水泥企业已经开始淡季停窑检修，库存压力不大。皖北地区水泥价格以稳为主，工程和搅拌站停工，袋装市场基本结束。
        江西南昌和九江地区水泥价格平稳，前期受雨水和降温天气影响，下游需求受到较大影响，导致本地工程进度不足，周初天气放晴，虽然春节临近，但部分工程仍在赶工，需求尚有4  成，周末受工人返乡影响，工程和搅拌站才开始大面积停工放假，价格平稳进入淡季。
        中南地区水泥价格开始走稳。1  月25  日后，工人开始陆续返乡，工程和搅拌站开工率下降明显，水泥需求大幅减少。春节将至，广东水泥企业错峰生产10  天，预计库存将继续保持正常水平。广西南宁、玉林和贵港等地价格平稳，工程已经结束，企业员工陆续休假，水泥市场基本停滞。
        西南地区水泥价格保持平稳。四川成都及周边价格平稳，随着工人返乡，工程停工，水泥需求骤降，库存略偏高，2019  年四川全年停窑限产90-100  天，2018  年11  月至2019  年2  月停窑限产40-50  天，前期需求较好，执行停产企业不多，春节临近，企业开始大面积停产，后期库存再上升压力缓解。云南昆明地区水泥价格稳定，下游需求继续减少，企业开始陆续停窑限产，云南一季度停窑限产35-45  天。
        投资策略
        春节临近，随着工人返乡、工程停工，各地市场陆续进入休市状态，同时南方各地企业也开启错峰生产或自律停窑检修，预计春节期间水泥价格大体仍以平稳为主。1  月全国水泥价格同比上涨27.3  元/吨（6.5%），其中华北地区涨幅最大为56.5  元/吨.建议关注行业和区域龙头。