天风证券-美股一周总结：谷歌新业务增量平庸；看好Disney入局流媒体；特朗普发表国情咨文，医药，基建或分别成最大输赢家-190212

《天风证券-美股一周总结：谷歌新业务增量平庸；看好Disney入局流媒体；特朗普发表国情咨文，医药，基建或分别成最大输赢家-190212（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-美股一周总结：谷歌新业务增量平庸；看好Disney入局流媒体；特朗普发表国情咨文，医药，基建或分别成最大输赢家-190212（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        谷歌新业务增量平庸，短期难觅催化
        谷歌4Q18  营收392.8  亿美元，同比涨22%，好于华尔街预期的389.3  亿美元，EPS  扣除13  亿美元的证券投资收益后约10.91  美元，略好于预期的10.82  美元。Google  广告业务326  亿美元，同比涨19.9%，结束连续五个季度同比20%以上增速。我们认为Google  虽然广告业务整体稳固，在移动端广告的精准投放也见成效，但其他新兴业务增长点略显平庸，短期内难以觅得显见的催化剂。不过谷歌在中国业务曝光度小，较少受中美贸易摩擦影响。谷歌云CEO  更迭有可能复制Oracle  的M&A  基因通过收购整合来扩充产品服务能力，但与龙头AWS  和Azure  在大型企业客户的服务能力上差距仍存。上周谷歌下跌1.45%。
        Twitter  业绩超预期，将不再公布MAUs
        受益于视频广告业务增长，Twitter  FY18  Q4  收入9.09  亿美元，超预期的8.68  亿美元；调整后EPS  0.31  美元，超预期的0.25  美元；  MAUs  3.21  亿，符合预期，但低于去年同期的3.3  亿，而从官网或APP  登入的广告受众指标mDAUs  1.26  亿，高于去年同期的1.15  亿。公司将MAUs  的减少部分归因于删除大量机器账户、虚假账户的举措。此外公司宣布以后将以mDAUs反映用户情况，不再公布MAUs。公司指引FY19  Q1  收入为7.15-7.75  亿美元，中值低于预期的7.65  亿美元；全年营运费用同比增长将超预期的12%达20%以优化服务；资本开支5.5-6  亿美元，远超预期的4.15  亿美元。Twitter上周跌9.58%。
        Spotify  盈利超预期，将收购播客公司Gimlet、Anchor
        流媒体音乐服务商Spotify  FY18  Q4  收入同比增长30%达17.02  亿美元，略不及预期的17.1  亿美元；稀释后EPS  0.36  美元，超预期的-0.22  美元；MAUs同比增长近30%达2.07  亿。公司表示该季度营业利润、净利润、自由现金流首次同为正数。此外，公司宣布将收购两家播客公司Gimlet  和Anchor以加强原生内容建设，并计划19  年投入4-5  亿美元收购更多播客公司，立志成为音频领域的奈飞。Spotify  FY19  指引毛利率为22%-25%，不及预期的26%；收入增长21%-29%，继过去三年连续放缓后进一步下调；高级订阅用户达1.17-1.27  亿，对比预期为1.21  亿。Spotify  上周跌1.82%。
        迪士尼业绩超预期，流媒体平台Disney+年内将上线
        迪士尼FY19Q1  收入153  亿美元，高于预期的151.4  亿美元。调整后EPS  1.84美元，超过预期的1.55  美元，主要受益于包含ESPN+的媒体网络业务及主题公园业务的增长，同比分别增长7%和5%。鉴于FY18Q1《星球大战》及《雷神3》强劲表现的高基数，FY19Q1  电影娱乐收入同比大幅下滑27%。由于正处于转型阶段，流媒体业务FY19Q1  亏损1.36  亿美元，但公司拥有优质的IP  群叠加对福克斯的收购将进一步扩大阵容并且提高Hulu  的股权至60%。
        此外，为发展自有流媒体Disney+，公司此前曾宣布将终止与Netflix  的合作，预计将损失约1.5  亿美元授权收入，但漫威和迪士尼系列等庞大IP  阵容将使公司成为流媒体领域强劲的竞争者。另外，2018  年推出的体育流媒体ESPN+付费用户达200  万，公司预计竞技体育内容将继续推动未来几个月的流媒体业务增长，但仍在发展阶段的EPSN+和即将上线的Disney+预期将影响第二季度营业利润约2  亿美元。迪士尼上周涨0.19%。
        风险提示：公司业绩披露不达预期，加息影响市场情绪