致富证券-中国平安-2318.HK-寿险稳健增长，核心科技耀眼；首予「增持」评级-190212

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        平安3.0  時代－中國平安正積極將“互聯網+金融”的發展模式向外開放，打造開放式互聯網金融服務平台。平安發展出5  大核心科技，不但提升自身競爭力，更能夠輸出技術，為平安創造新價值。
        百萬雄獅代理人－於2018  年，在中國  17,677  名達到國際頂級壽險業務銷售代理人組織「百萬圓桌會」資格的銷售代理人中，有7,215  名為中國平安代理人，人數在全球公司中排名第一。
        優秀管理層團隊－中國平安歷來大膽起用海外人才，他們擔任職位之高，佔比之多，在中國大陸的大型金融機構裡絕無僅有。發展至今，集團已擁有成熟的人才培養機制，“競爭、激勵、淘汰”及嚴格的考核排名機制是集團的核心競爭力。
        估值－我們首次給予中國平安「增持」評級，目標價為$92.59。此目標價是基於分類加總估值模型(Sum  of  the  parts  Valuation)所推算出來。以2019  年2  月11  日每股$77.35  計算，潛在升幅為19.70%。
        投資策略－由於受到銀保監134  號文的負面影響，令到中國壽險行業2018年的保費收入出現罕見的按年倒退。市場至今仍然擔憂負面影響將延續至2019  年。然而中國平安憑藉優秀的管理層團隊及龐大的代理人隊伍，於2018年全年新業務保費收入仍錄得按年升幅，壽險市場佔有率躍升2.8%。預期平安新業務價值持續增長，建議投資者於現價增持。