中银国际期货-能源化工日报-190213

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        分析与观点
        1.  现货报价
        PTA当前华东主港货报盘执行1905合约加30-70元/吨自提，递盘1905升水0-10元/吨；全天市场正常商谈区间在6690-6710元/吨上下。目前听闻市场6694元/吨、6698元/吨、6700元/吨、6702元/吨、6710元/吨自提成交。
        亚洲乙二醇收盘参考价格：华东5020-5040元/吨，跌60元/吨，华南4800-5150元/吨短途送到平稳，保税612-617美元/吨CFRL/C90天，跌10美元/吨；到港船货610-615美元/吨CFRL/C90天，跌10美元/吨。
        2.  行业动态及观点
        观点：
        产业链上今日PTA价格微幅下跌110-190元/吨，乙二醇也有60元/吨跌幅。下游聚酯产品价格基本稳定。上游东北亚乙烯价格继续上涨30美元/吨至1130美元/吨附近。
        江浙涤丝市场产销缓慢恢复中，截至目前主流产销维持在10-20%，多数下游织造、加弹工厂依然尚未开启；短纤市场依然产销清淡，维持在5-20%附近。大部分1月开始检修的聚酯工厂装置都将在2月中旬或3月恢复，2月中下旬预计将是工厂陆续开工的阶段，可能维持缓慢恢复的节奏。1月中下旬涤纶长丝库存出现了快速下滑，因此聚酯工厂库存不高，节后复工压力不大。然而终端坯布的库存依然位于两年内高位，说明终端消费实际上并未出现好转；终端织造企业或将面临原料库存高位而产品销售不佳的困境。因此最终行情是否能够得以延续，终端服装市场的情况依然是决定性因素之一。
        乙二醇：据悉随着春节期间继续累库，当前主港库存已经超过100万吨。而且国内今年新增产能较多，供应充足。而下游短时间内无法快速回复，需求较弱。一旦失去国际原油价格上涨的提振，乙二醇基本面难有支撑，另外也存在化工品整体偏空氛围的影响。5000附近是煤制乙二醇成本价格，而今日现货价格已经跌至接近成本价格。虽然原料乙烯价格近两日快速上涨，但由于乙烯制乙二醇利润较煤制更好，因此成本支撑仍然来自煤制路线。然而当前期现价差仍然超过100元/吨，因此期价短时间看易跌难涨。后续仍需继续关注现货市场走势情况以及油价变化。
        PTA：福海创一套225万吨PTA装置于2月13日提升负荷，该装置总产能450万吨，另一套225万吨装置运行正常。预计未来产量可达1万吨/天。PTA未来短时间内将不再有新增产能。据悉春节期间PTA库存累积至100-120万吨，超过半年内最高水平，而下游需求恢复较慢，继续累库是大概率事件。不过当前PX价格下PTA成本价格在6400-6500元/吨，因此若PX价格坚挺，则PTA下方空间亦有限。PTA远月合约依然存在PX价格下跌的预期，因此我们认为BACK结构不变，而近期随着基本面偏空现货累积近月合约跌幅较大，跨月价差收紧，正套可择机入场。