德邦证券-机械行业年度策略：深挖景气成长，聚焦边际变化-211208

《德邦证券-机械行业年度策略：深挖景气成长，聚焦边际变化-211208（130页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-机械行业年度策略：深挖景气成长，聚焦边际变化-211208（130页）.pdf（130页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点制造业两年持续高景气，展望明年，景气度持续向上子板块稀缺：受疫情后政策持续发力，经济复苏加快影响，自2020年3月-2021年8月，PMI连续18月高于荣枯线之上。

制造业景气度持续向好。

其后受能耗双控、原材料成本上涨等因素影响，叠加前期高基数，制造业整体有所承压。

9、10月PMI跌破荣枯线。

11月受益于生产端修复，PMI站上枯荣线，达到50.1。

但需求端仍较疲软。

在此背景下，高景气制造业子板块持续稀缺。

制造业升级需求迫切，行业整体将维持结构性高景气：一方面，人力成本上升、用工短缺导致自动化逐渐由可选切换至必选，工控、机器人、激光等行业有望延续较好景气度。

另一方面，全球能源转型需求迫切，锂电、光伏等板块持续受益。

制造业升级需求迫切，行业整体将维持结构性高景气。

持续看好基础工业驱动转型升级、新兴制造业蓬勃发展。

看好三类方向的业绩弹性带来的投资机会：第一个方向聚焦技术进步与迭代带来的设备需求提升。

重点关注锂电设备前中道技术环节的重要变化、光伏设备Topcon/Hjt/IBC等高效技术路径带来的设备增量需求；第二个方向聚焦产品向新领域拓展。

重视激光设备板块由切割主导逐步向焊接、清洗、超快等应用渗透的时间窗口期；第三个方向聚焦生产密集型行业成本压力筑底，重视船舶及出口型企业投资机会。

推荐标的：锂电设备板块重点推荐【杭可科技】、【先导智能】等，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】、【迈为股份】等。

通用自动化方面持续推荐【锐科激光】、【柏楚电子】。

油服方面推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】。

此外关注【中国船舶】、【奕瑞科技】等。

风险提示：经济增速不及预期，中美贸易摩擦，疫情反复风险，行业竞争环境恶化。