华西证券-川发龙蟒-002312-调结构稳增长，矿化一体进军新能源优势明显-210901

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事件概述事件一：公司发布2021年半年报显示，2021年上半年公司实现营业收入30.52亿元同比增长24.56%，实现归母净利润6.89亿元，同比增长645.61%，实现扣非归母净利润3.05亿元，同比增加245.67%，EPS0.45元。

事件二：2021年8月3日公司发布发行股份收购磷矿资产预案，上市公司拟向大股东川发矿业和四川盐业发行股份购买其分别持有的天瑞矿业80%股权和20%股权，发行股份支付的对价占本次交易对价的100%，本次交易完成后，天瑞矿业将成为上市公司的全资子公司。

分析判断:调结构、稳增长，工业一铵龙头地位稳固2021年由于疫情与“磷石膏产销平衡”政策导致国内磷肥装置开工不足，同时上半年海外磷肥季度短缺，导致磷酸一铵价格大幅上涨。

根据卓创资讯数据显示，龙蟒大地55%粉状磷酸一铵价格由年初最低的1750元/吨上涨至3450元/吨，涨幅超90%。

由于2021年上半年公司内部进行了产品结构调整，肥料级磷酸一铵销量大幅提升，其中粉状磷酸一铵销量同比增加67.51%，颗粒磷酸一铵销量同比增长4591.17%。

在颗粒一铵旺盛的需求下，公司适度降低了工业级磷酸一铵的产量，2021年上半年公司工业一铵销量为15.07万吨，同比下降16.60%，即便如此公司2021年上半年依然是全球产量最大、国内出口最大的工业级磷酸一铵的企业，根据公司公告，2021年上半年公司工业级磷酸一铵出口占全国出口总量的48.1%。

拟注入大股东优质磷矿，打造“矿化一体”领先平台根据公司2021年8月3日公告显示，公司拟以7.67元/股价格发行股份收购大股东旗下优质磷矿资源。

根据公司发布的收购预案显示，该磷矿储量为9598万吨，过去三年外售磷矿平均品位超25%，生产规模为250万吨/年，配套200万吨选矿装置，同时公司湖北基地白竹100万吨/年磷矿产能亦将陆续达产，未来公司将具备365万吨/年磷矿产能，公司磷矿资源有充分保障。

“磷石膏综合利用工程”作为2020年公司非公开发行募投的重要项目，目前部分装置已经投入运行。

预计未来将实现年产90万吨水泥缓凝剂、175万吨建筑石膏粉、1200万㎡石膏墙板、800万㎡石膏砌块、20万吨抹灰石膏、20万吨石膏腻子的生产能力，将公司200万吨/年磷石膏完整消纳的同时为公司创造出可观的经济效益。

扩展产品应用，进军新能源根基扎实。