中信建投期货-钢矿早报：钢矿继续反弹，不建议追高-211220

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　　螺纹钢：中性
　　市场焦点：当前的市场逻辑仍然在于政策密集打压后需求预期的修复。吨钢利润回升，钢厂复产积极性增强，但在采暖季限产及冬奥会限产政策影响下，产量大面积增量的可能性依然不大，京津冀地区整体产量处于低位。需求端，北方市场需求呈逐步走弱趋势，而南方投机需求尚未明显启动，从冬储成本来看，现货端较往年估值仍然偏高。贸易商对高价冬储抵触情绪较强，但钢厂今年利润较为丰厚，不排除自储的可能。冬储仍在博弈中，价格仍有反复的可能。
　　操作建议：观望为主，不建议追高。
　　铁矿石：中性
　　市场焦点：上周经济工作会议部署明年经济要以稳为主，地产基建预期好转带来对大宗商品需求预期向好。铁矿也在这波预期修复中创下近一月以来的高位，主力合约一度接近700元/吨。铁矿基本面整体供大于求，港库累积，铁水产量维持低位。从目前已知的限产政策来看，冬奥会和采暖季限产是确定的，高炉大规模提产受限，大量买家对短期需求并不看好，以观望为主，远期现货市场活跃度较差，贸易商以积极出货为主，投机采购极为谨慎。钢厂方面仍然在观望，部分钢厂认为复产预期没有兑现迹象，而当前基本面无法支撑远期现货价格，主动询盘较少。铁矿继续突破700元/吨需要更多因素驱动，暂时这些驱动还未显现。
　　操作建议：前期多单继续持有，靠近700可以部分止盈。