东吴证券-电力设备与新能源行业2019年第1批推广目录点评：高能量密度车型占比提升-190216

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        投资要点  
        2019  年第  1  批推广目录  106  款车型：2019  年  2  月，《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019  年第  1  批）》相关车型及主要参数发布，共有  49家车企  106  款车型入选。19  年第  1  批推广目录中，新能源乘用车  54  款，占比  50.94%；客车  32  款，占比  30.19%；专用车  20  款，占比  18.87%。纯电动车型有  98  款，插电式混合动力车型有  8  款，燃料电池车型  0  款。
        新能源乘用车：共有  27  家车企，54  款车型入围，安徽江淮(6  辆)、比亚迪（5  辆）占比较多。纯电动车型  46  款，插电式混合动力  8  款。纯电动车型中，42  款车型能量密度大于等于  140Wh/kg，占比达到  91.30%，此外，有  14  款车型能量密度达到  160wh/kg，占比  30.43%，高能量密度趋势显著，其中山西新能源汽车有  1  款能量密度  182wh/kg。配套电池类型看，48  款车型配套三元锂电池，在乘用车中占比  88.89%。
        纯电动乘用车续航里程大多在  300km  以上：我们统计了纯电动乘用车的续驶里程，共计  46  款，200-250km  为  1  款，占比  2.2%；250-300km  为  4款，占比  8.7%；300-400km  为  16  款，占比为  34.8%；400km  以上的为25  款，占比  54.3%，续航  300km  以上车型占比达  89.1%，高续航比例进一步提升。  
        新能源客车：共有  14  家车企，32  款车型入围。纯电动车型  32  款，没有燃料电池款。在纯电车型中，31  款车型能量密度高于  135Wh/kg，占比达到  96.88%。配套电池类型看，32  款配套磷酸铁锂电池，在客车中占比达  100%。
        新能源专用车：总计  15  家车企，20  款车型入围。19  年第  1  批中专用车20  款为纯电动，其中，4  款车型能量密度在  115-140  Wh/kg  之间，占比达到  20%；16  款车型能量密度大于  140  Wh/kg，占比达到  80%；磷酸铁锂车型  13  款（占比  65%），三元锂离子  6  款（占比  30%），锰酸锂  1  款（占比  5%）。  
        电池供应商方面，宁德时代电池供应量仍居首位。采用宁德时代电池的乘用车有  6  款，客车  7  款，专用车  7  款，总数依然最高，总共有  20  款车型都是用的宁德时代的电池。另外，有  4  款乘用车、7  款客车及  2  款专用车使用国轩高科电池。
        投资建议：1  月销量大超预期，龙头满产，业绩高增长较确定。继续推荐  1  季报高增长的龙头标的：电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质；恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂（天齐锂业）。
        风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。