国海证券-汽车行业周报：车企推出厂家补贴响应汽车下乡政策-190217

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        投资要点：
        本周观点更新：1）根据乘联会数据，1  月第5  周日均零售销量7.4万台，同比下降6%，全月累计日均零售销量6.3  万辆，同比下降2%；第5  周日均批发销量7.9  万辆，同比增长18%，全月累计日均批发销量7.9  万辆，同比下降17%。1  月最后一周零售增速有所下滑，主要是受春节临近而影响；批发增速好转，走势不断改善。全月来看，零售端和批发端的数据背离较大，主要是各大主机厂主动降库存，缓解下游经销商的压力，因此厂家批发销量下滑较多，而零售增速环比去年12  月提升较大，主要是受益于春节效应和市场销售改善。
        2）本周，长安欧尚、一汽大众率先响应汽车下乡政策，长安欧尚旗下六款车型享受补贴，金额从3000  元至22000  元不等。一汽大众旗下下乡政策主力车型为捷达、2018  款宝来、全新一代宝来、蔚领四款车型，其中捷达报废享受2200  元报废补贴，购车首付3888  元起；2018  款宝来享受2500  元报废补贴，购车首付7888  元；其余车型根据不同优惠方案，可享受4000  元至9000  元不等的报废补贴，全新一代CC  的报废补贴则高达12000  元。我们认为相关车企的下乡补贴本质上是一种厂家让利，对于销售的促进有一定积极影响，但对企业盈利会有所影响。后续其他车企有望跟进，汽车销售的改善将一定程度上提升行业景气度，乘用车板块我们推荐自主龙头车企长城汽车、长安汽车。
        3）在持续一年的杀估值背景下，行业不少公司的成长性被抹杀，出现价值的低估，大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段，升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司，技术升级支撑行业长期发展，细分市场具有革命性机会，维持行业“推荐”评级。
        本周重点推荐个股及逻辑：重点推荐整车企业长城汽车、长安汽车。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍上涨，上证综指上涨2.21%，沪深300  上涨3.29%。汽车行业上涨3.36%，跑赢上证综指和沪深300。其中，商用载客车子行业指数上涨5.11%，汽车销售与服务子行业指数上涨3.87%，乘用车子行业指数上涨3.42%，汽车零部件子行业指数上涨3.17%，商用载货车子行业指数上涨2.54%。  
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。