中泰证券-房地产行业周报：春节因素致成交大幅波动，流动性进一步改善-190216

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        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增速159.83%，同比增速-1.71%（按面积）
        本周中泰跟踪的40  个大中城市一手房合计成交面积210.55  万方，环比增速159.83%，同比增速-1.71%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为276.44%，172.13%，139.86%；同比增速分别为53.56%，-4.12%，-5.81%。
        二手房：成交环比增速477.15%，同比增速27.68%（按面积）
        本周中泰跟踪的14  个大中城市二手房合计成交面积53.96  万方，环比增速477.15%，同比增速27.68%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为589.21%，448.86%，474.68%；同比增速分别为2.13%，59.56%，-19.57%。
        库存：可售面积环比增速33.47%（按面积）
        本周中泰跟踪的15  个大中城市住宅可售面积合计4545.40  万方，环比增速33.47%，去化周期32.12  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为19.85%，37.22%，93.14%。一线、二线、三线去化周期分别为30.86  周，31.89  周，39.27  周。
        10  个重点城市推盘分析（数据来源：中指）
        根据中指监测数据，（1  月28  日至2  月3  日）重点城市共开盘72  个，合计推出房源5871  套，其中一线城市开盘1018  套、占比17.34%；开盘项目平均去化率58%，其中二线城市平均去化率为54%。
        投资建议：本周申万房地产指数上涨1.91%。个股方面，华丽家族、市北高新、世荣兆业涨幅居前。受上周春节假期的影响，本周成交出现大幅波动。作为节后开工第一周，延续了节前多重利好的态势。政策端边际继续改善，海口引进人才住房保障细则出台：购房补贴最高6  万/年；江苏常州落户条件放宽，降低购房和投靠准入门槛。近期地方两会上，10  多个省份的政府工作报告提出房地产调控以稳为主，我们认为在“因城施策、分类指导”及“稳”的主基调下，叠加经济下行压力，市场条件适宜的城市或存陆续放松的可能性。自今年开年以来，行业融资端持续改善，龙头房企融资成本优势突显，19  年新发信用债利率普遍低于18  年发债利率水平。考虑到目前行业依然处于探底阶段，推荐安全边际较高的行业龙头：万科、保利地产；同时推荐受益于边际流动性改善的优质一线房企：新城控股、华夏幸福等。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧。