光大证券-交通运输行业周报：快递春运数据喜人，航空春节假期旅客量增速低于预期-190217

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        核心观点：
        2019  年春节假期航空旅客量增速低于预期。2019  年春节假期期间（2  月4  日-10  日），民航运行安全平稳有序，共保障航班11.1  万班，运送旅客1258.6  万人次，同比分别增长6%、10.6%，平均客座率约86%，全国航班正常率为83.31%。之前国家发改委预测，2019  年春运全国旅客发送量将达到29.9  亿人次，比上年春运增长0.6%。其中民航7300  万人次，同比增长12%。另外2018  年春节黄金周7  天内（2  月15  日-21日），我国民航运送旅客1140  万人次，同比增长16.1%。
        快递春运数据喜人，建议关注申通、圆通。从1  月21  日至2  月10日春运期间，全国邮政行业寄递服务业务量为12.89  亿件，较去年同期增长了35%；投递包裹16.1  亿件，较去年同期增长33%。由于过往春节期间多数快递网点休息，而今年更多网点选择上班，因此我们认为35%的增量基本符合预期。我们继续维持我们对快递行业的观点，我们认为家加盟快递申通、圆通、韵达目前增速已趋同，未来或将保持“齐头并进”的态势，并进一步压缩中小型快递企业的生存空间。目前申通、圆通相较于韵达估值较低，未来若各家增速趋同，两家公司估值同样有望与韵达趋同，建议投资者重点关注。
        ◆投资建议：
        建议关注防守型的铁路板块，以及高增速且低估值的快递、大宗物流板块。
        ◆数据回顾：
        2019  年第七周，交通运输行业指数上涨3.42%，跑赢沪深300  指数0.61  个百分点。分子行业看，本周投资者风险偏好骤起，创业板以及小市值股票涨幅明显，物流、公交、港口等板块均有非常明显的超额收益，分别上涨6.14%、5.00%、4.80%。防御性板块表现不佳，铁路板块下跌0.86%。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI  报收于639  点，周涨幅6.32%；（2）BDTI  收于818  点，周涨幅2.89%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI  收于947.45  点，周涨幅1.61%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI  收于888.84  点，周跌幅0.28%。
        ◆风险分析：
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。