山西证券-环保行业周报：反弹虽至，仍需谨慎-190217

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        核心观点
        节前环保行业上市公司集中发布了业绩预告/快报，板块2018  年业绩增速整体出现下滑，股价已经有所反应。节后，随着二级市场整体上涨，环保板块也出现了较为明显的反弹。但是，从反弹的子行业和个股来看，基本面较好的公司反弹力度并不理想，且目前融资环境的改善仍未完全传导到上市公司层面。因此，我们依然认为，在业绩承压、融资传导仍需时间的情况下，仍需谨慎操作。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨7.52%，沪深300  指数上涨2.81%，环保板块跑赢大盘4.70%。上周环保各子板块均上涨，其中节能、大气板块涨幅最大，分别为7.11%和6.98%。上周环保板块整体估值上升，PE（TTM）为17.74，低于创业板的30.65；PB  为1.55，低于创业板的3.81。
        上周无新增挂牌、做市环保企业；无新增申请上市辅导环保企业；无新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态
        河北省生态环境厅、省农业农村厅联合印发《河北省农业农村污染治理攻坚战实施方案》提出，到2020  年，完成1  万人/日或1  千吨/日以上农村饮用水水源保护区的划分并实现有效监管；农村生活污水得到治理的村庄占比有所提高，得到有效管控的村庄基本全覆盖；亩均化肥施用量降低7%，主要农作物化肥利用率达到40%以上；亩均农药使用量降低6%，主要农作物农药利用率达到40%以上；规模化畜禽养殖场（小区）粪污处理设施装备配套率达到100%，畜禽粪污综合利用率达到75%以上。
        生态环境部通报2019  年1  月全国空气质量状况。2019  年1  月，全国337  个地级及以上城市平均优良天数比例为67.6%，同比下降3.5  个百分点；PM2.5  浓度为66  微克/立方米，同比上升8.2%；PM10  浓度为97  微克/立方米，同比上升5.4%；O3  浓度为79  微克/立方米，同比上升1.3%；SO2  浓度为17  微克/立方米，同比下降19.0%；NO2  浓度为38微克/立方米，同比上升5.6%；CO  浓度为1.8  毫克/立方米，同比上升5.9%。
        风险提示
        政策推进不及预期，2018  年业绩不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。