光大证券-中小市值行业周报：景气周期，鸡猪共振-190217

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        ◆市场概况：延续上涨
        春节后第一周，市场延续节前信心，大幅反弹，全周上证上涨2.45%，深成指上涨5.75%，创业板上涨6.81%。从行业角度来看，光学电子、养殖、电子制造、农产品加工等板块上涨超过9%；银行、公路铁路、机场航运、煤炭开采等板块涨幅落后。
        中小创：本周表现较为活跃：OLED、猪肉、苹果概念、消费电子等板块赚钱效应凸现。总体来看，电子板块在经过长时间调整后预期修复，同时叠加受华为、三星推出可折叠OLED  手机消息提振。。
        ◆重点关注行业：养殖周期认可度越来越高，生猪及禽板块持续上涨
        禽：景气高涨：  2  月17  日烟台鸡苗出场价格7.8～8.2  元/羽（与节前相比上涨0.8  元），苗种企业单羽盈利5.2～5.6  元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至3.98～4.08  元/斤。苗价继续高歌猛进，逼近年前高点。
        18  年引种仍低于平衡量，考虑生产效率下降以及因猪瘟导致替代需求，我们对于19  年禽链持续有信心。另商务部决定，自2019  年2  月17日起，对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品征收反倾销税。这将进一步收紧国内白羽肉鸡供给。
        继续看好弹性品种尤其一季度产品价格大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。同时看好业绩稳健及兑现能力强的圣农发展及仙坛股份。
        猪：根据博亚和讯数据：2  月13  日全国外三元均价12.6  元/公斤，较上月底上涨1.15  元/公斤。区域上看，产区快速上涨，而南方部分地区出现一定程度下跌。调运顺畅，南北猪价快速缩小。春节后猪价一反往常，出现上涨。主要系节前集中出栏导致后续供给压力缓解。
        当前看，猪价回暖推动行业进入盈利区间，尤其是基于对下半年行情的判断，部分养殖户可能恢复补栏信心，需继续跟综行业补栏意愿。目前仔猪与母猪价格均出现小幅上涨，考虑过去一年养殖户亏损幅度来看，补栏能力有限。但过去几个月，猪瘟及禁运推动行业仔猪和能繁去产能大局已定，19  年猪价尤其是下半年的猪价，大幅上涨基本锁定。
        继续看好温氏股份、新希望等相对稳健的公司，弹性品种牧原股份、正邦科技及天邦股份。同时提示上市公司主要产品感染疫情风险。目前生猪板块情绪高涨，并扩散到唐人神、新五丰、天康生物等；底部可关注饲料后周期及生猪业务快速发力的傲农生物、大北农。
        海参：海参捕捞结束，好当家18  年捕捞量与17  年近似持平。市场目前处于消化库存阶段，我们判断19  年上半年库存消化结束，海参加速出货。南参即将上市，我们根据其采购参苗成本一度达到300  元/公斤来推测福建成参价格150～160  元/公斤。19  年海参价格，我们判断在160-170元/公斤，同比增长30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。