华创证券-军工行业周报2019第6期：风险偏好回升叠加行业基本面改善有望使军工成为攻守兼备的品种-190217

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        行情回顾：
        本周（2019年2月11日-2019年2月15日），上证综指上涨2.45%、深证成指上涨5.75%、中小板指上涨6.18%、创业板指上涨6.81%，中证军工上涨4.52%。中信军工上涨4.86%，在29个行业中涨幅排名第十五。中信军工细分板中，航天航空上涨4.28%，兵器兵装上涨6.69%，其他军工上涨5.30%。
        行业观点：
        风险偏好回升叠加行业基本面改善有望使军工成为攻守兼备的品种。
        1、流动性改善风险偏好回升带动军工板块大涨
        我们认为近期军工板块大涨主要原因是市场流动性改善，风险偏好回升带来的估值修复，军工板块经历了三年多的调整，目前估值处于历史底部区间，另外叠加外部事件及政策催化等因素，军工板块的关注度明显提升，中信军工指数年初以来上涨9.94%，板块涨幅排名第十一位。
        2、行业基本面比较优势和主题属性料将使军工成为攻守兼备品种
        展望后市，我们认为一方面军工行业基本面持续改善确定性较高，在当前整体经济下滑背景下比较优势料将愈发明显，且不受贸易战等外部事件的影响，从去年后半年以来已经体现出“抗跌”属性；另一方面军工板块的主题属性鲜明，在当前流动性改善、风险偏好回升的情况下，军工高贝塔属性料将充分受益，有望带来较大的弹性，军工有望成为攻守兼备的品种。
        投资建议：重点关注中直股份，中航沈飞，航发动力，中航飞机，中航电测、航天电器、国睿科技、四创电子、火炬电子和航新科技。
        风险提示：装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。