山西证券-医药行业周报：医药估值处于历史低位，行业内部未来将出现明显分化-190216

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        市场回顾  
        本周医药生物行业上涨6.15%，跑赢沪深300指数4.29个百分点，在28个申万一级行业中排名第七。本周医药子板块全部飘红，中药及生物制品跑赢行业指数，分别上涨6.90%和6.73%，排名靠后的医疗服务也录得5.09%的上涨。截至2019年2月15日，申万一级医药行业PE（TTM）为26.48倍，相对沪深300最新溢价率为126%。    
        核心观点  
        新年第一周大盘迎来开门红，本周沪深300指数上涨1.86%，各板块除银行外全线上涨，伴随外资的持续流入，市场交易氛围持续回暖，各大指数均突破半年线。医药板块由于此前表现明显弱于行业平均水平，在大盘持续向上的背景下也迎来较好的做多机会，特别是周一总理召开国常会，其中一项是部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施，决定对罕见病药品给予增值税优惠，受此利好刺激周二医药股表现强势。  
        今年以来，医药板块已呈现出探底回升的态势，而从估值角度来讲，目前医药行业已经处于历史低位水平，但是我们判断未来医药板块内部会出现明显分化：对于仿制药领域，政策不确定性因素仍未解除，而长期来看仿制药行业将会向头部公司集中；对于辅助用药相关产品，未来将逐步退出历史舞台，取而代之的是安全有效，价格低廉的临床急需产品，投资者需规避辅助用药相关公司；对于政策免疫板块，以部分医疗器械、医疗服务为代表，投资者可持续关注其中一些业绩高成长的公司。    
        行业要闻  
        广州将对15个大品种进行医保谈判，以全国最低价为参考  
        总理主持召开国常会：将更多抗癌药纳入医保目录，对罕见病药减税  
        上海新兴已全面停产开展自查并接受相关部门核查    
        风险提示  
        行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。