华金证券-事件点评：货币政策春季边际转松，市场风险偏好提升-190217

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        投资要点
        一、市场运行情况及大市判断：
        上周一共五个交易日，呈现上涨的态势。上周上证综指上涨2.45%，深证成指上涨5.75%，中小板指上涨6.18%，创业板指上涨6.81%。从中信风格分类的股票指数看，金融股指数上涨0.59%，周期股指数上涨4.65%，消费股指数上涨5.49%，成长股指数上涨7.39%，稳定股指数上涨2.87%。上周以中信一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是电子元器件、农林牧渔、通信、餐饮旅游、综合，涨跌幅后5的行业是钢铁、非银行金融、房地产、煤炭和银行。
        上周美国股市呈上涨趋势。上周，标普500指数累涨2.5%，道指累涨近3.1%，纳指累涨约2.4%，其中，道指、纳指连涨八周。2月14-15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第六轮中美经贸高级别磋商。2月15日习近平首次会见美方经贸代表，本轮磋商取得重要阶段性进展，双方商定将于本周在华盛顿继续进行磋商。中美贸易摩擦缓和有利于美国股市向好，但需警惕美国民主党和共和党政策分歧加剧的风险。
        上周公布了中国1月新增人民币贷款和社融规模，中国1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期。其中新增人民币贷款32300亿元，创单月历史新高；社融规模增量  46400亿元，创历史新高。其中，短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中，短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元，非银行业金融机构贷款减少3386亿元。
        2月14日，国务院办公厅印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》，称将有效发挥政府性融资担保基金作用，切实支持小微企业和“三农”发展。政府性融资担保、再担保机构要严格以小微企业和“三农”融资担保业务为主业，支持符合条件的战略性新兴产业项目，不断提高支小支农担保业务规模和占比，服务大众创业、万众创新，不得偏离主业盲目扩大业务范围，不得为政府债券发行提供担保，不得为政府融资平台融资提供增信，不得向非融资担保机构进行股权投资。
        周三中国央行在香港发行100亿元3个月期央票，中标利率为2.45%；发行100亿元1年期央票，中标利率为2.8%。去年11月央行在香港发行的3个月期央票中标利率为3.79%，1年期中标利率为4.20%。
        近期美联储加息节奏放缓、北上资金持续净流入、国内信用边际宽松和中美贸易谈判取得积极正面的进展共同支撑风险偏好修复，我们建议在积极防范风险的同时，结合公司年报和一季报，关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，关注在事件性影响下优质个股超跌补涨的机会。
        我们建议：i.  关注北上资金流向。上个交易周北上资金净流入263.71亿元，成为A股走强的重要原因，2019年以来北上资金净流入的速度明显加快，我国QFII总额度调高后，其对A股市场的影响逐渐加大，建议积极关注；ii.关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头个股，如高端装备制造、集成电路、人工智能板块，创投板块、工业先进制造等。  iii  关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，  5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注；iv.  关注科创板块。中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板加速落地，建议关注与拥有领先的科学技术但在国内现有制度下难于上市的创新型企业有较大关联的上市公司。
        二、上周大事
        1、  中办国办重磅发文：要求银行、险资、交易所全面支持民企融资
        2、  元首共识引领中美朝着解决经贸问题继续向前
        3、  发达国家央行相继转“鸽”，全球流动性宽松大幕再起
        三、宏观基本面
        1、上游：工业品农产品价格指数不变，美元指数上涨
        2、中游：发电耗煤量上升，高炉开工率下降，水泥价格下降
        3、下游：商品房销售上涨、集装箱运价指数下降
        4、价格：猪价不变，石油上涨，蔬菜价格不变
        四、资金面
        1、上周证监会核发2  家企业IPO  批文，未披露融资规模。截至2  月14  日，沪深两市融资余额较2  月1  日增加171.63  亿元；融券余额较2  月1  日增加亿元；融资融券总额较2  月1  日环比增加2.57%。上周北上资金净流入263.714  亿元。
        2、上周SHIBOR  利率下降，截止2  月15  日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR  和月SHIBOR利率分别较2  月3  日变化-37.30BP、1.70BP  和-11.00BP。国债收益率下降，截止2  月15  日,  半年期、1  年期、5  年期和10  年期国债收益率分别较2  月3  日变化-4.90BP、-4.12BP、-1.29BP  和-1.73BP。截止2  月15  日，银行间质押式回购利率1  天期和7  天期分别较2  月3  日变化-25.04BP  和2.87BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周宽松。
        五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期