国联证券-全球产业公司系列宏观篇：管中窥豹，从各国上市龙头看产业竞争力-190218

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        投资要点：
        主要国家和地区龙头企业概况
        (1)中国：  A股上市龙头在数量主要以金融、交运、食品饮料、房地产为主，金融行业市值占比超过50%；境外上市龙头公司分布最高的领域在可选消费、信息技术和电信服务。全球化发展处在相对初级的阶段，医药、航空、建筑、家电、金融、电子和信息技术的龙头已在全球化竞争中崭露头角。
        (2)美国：全世界拥有百亿美元以上市值公司最多的经济体，460家公司22.2万亿的市值规模绝冠全球，市值最大的公司体量也远远超过其他国家和地区，创新能力是让美国企业源源不断变大变强的核心力量。
        (3)日本：日本经济和产业的快速发展，一方面与二战后美国对日本的扶持以及朝鲜战争带来的需求刺激有关，另一方面也离不开日本通产省为代表的独特经济模式。日本的文化传承和工匠精神也铸就了日本企业的伟大。
        (4)英国：英国金融业拥有全领域布局、业务布局全球化以及全球重要的金融交易场所三大特点；第一次工业革命起源于英国，仍然拥有世界顶尖的制造业公司，在汽车、制药、航空、机械等方面都处于世界领先水平。
        (5)德国：德国产品的竞争力在对外贸易的品类上反映的淋漓尽致，汽车、机械设备和化工产品的净出口规模居前。另外，德国可以称为全球能源转型的标杆，能源转型的战略对于大型公用事业公司的影响更为剧烈。
        (6)法国：产业结构的核心优势主要集中在奢侈品、金融（主要是国际资产管理）、传统制造业和高新技术四个方面。
        (7)韩国：以财阀为绝对主导，三星、SK、LG、现代、乐天等旗下公司在世界范围内叱咤风云。在半导体、面板、新材料、手机、汽车、船舶及相关零部件行业方面，韩国仍位居全球前列。
        (8)中国台湾：数量和市值占比约一半的公司都是电子相关行业。除此之外在精密机械、化工橡胶、化纤、工控、新能源和医药等领域也具有较大的优势，并诞生了不少优秀的世界级企业。
        一国上市龙头体现了一个国家的竞争力和产业竞争优势。各自成功的原因中存在共性：（1）产业发展之路并非跳跃式一蹴而就的，而是以环环相扣的方式进行的。无论是工业的转型升级、信息时代的追赶，还是智能时代的弯道超车，其根本就在于制造业的强大；（2）全球化并不单单只是其业务销售结构的多元化，公司股权、总部设置、经营业务分布甚至于核心人才都呈现出全球国际化的态势；（3）政府的力量也扮演着重要的作用。
        风险提示
        宏观经济下行风险；产业政策不及预期风险。