光大证券-航空运输行业2019年1月经营数据点评：航司ASK增速明显提升，RPK增速多创近期新高-190219

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        ◆2019  年1  月三大航ASK  增速明显提升
        国航、东航、南航2019  年1  月ASK  增速分别为9.4%、16.44%、16.01%，均高于2018  年同期增速，其中东航、南航增速远高于2018  年全年增速水平，原因是今年春运时间提前，而且今年春运上海浦东、广州白云等十个机场开展了国内航班夜航试点(北京首都机场不在夜航试点范围内)。
        ◆吉祥航空2019  年1  月ASK  增速超过20%
        吉祥航空2019  年1  月ASK  增速达到22.09%，主要原因是吉祥航空2018年大部分新飞机交付是在第四季度，该季度共交付六架飞机，包括三架787-9  飞机（787-9  飞机标准客舱布局座位数为290，而A321-200  标准客舱布局座位数为186），相较之下2017  年四季度吉祥航空仅交付两架新飞机。
        ◆春秋航空2019  年1  月客座率重回90%
        春秋航空2019  年1  月ASK  增速为11.41%，处于较低水平，主要原因是公司近期机队扩张较慢，2018  下半年以来机队仅新增一架飞机。虽然ASK增速较低，但公司2019  年1  月客座率为90.22%，重新回到90%以上。
        ◆2019  年春节假期航空旅客量增速低于去年同期水平
        2019  年春节假期期间（2  月4  日-10  日），民航运送旅客1258.6  万人次，同比增长10.6%，2018  年春节假期期间（2  月15  日-21  日），我国民航运送旅客1140  万人次，同比增长16.1%。
        ◆投资建议
        综合来看，虽然春节假期航空旅客量增速低于去年同期水平，但上市航司2019  年1  月RPK  增速大部分创近期历史新高（除春秋外），且大部分高于2018  年1  月、2  月单月增速（除海航外），我们判断春运期间航空需求依然保持平稳，维持行业“增持”评级。
        ◆风险分析
        经济下行影响航空出行需求，油价、汇率波动影响航空公司盈利，空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。