财通证券-粤港澳政策点评：核心城市职能明确，粤港澳定位世界级城市群-190219

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        事件：2月18日中共中央国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》。
        核心城市定位更加清晰，深化落实区域协同发展
        香港：国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽
        澳门：世界旅游休闲中心，文化交流中心
        广州：国家中心城市、综合性门户城市
        深圳：全国经济中心、创新型引领城市、现代化国际城市
        我们在此前《浙江大湾区机遇初探》专题报告当中对粤港澳大湾区的缺点进行过总结，一方面粤港澳大湾区由于政治特殊性存在较明显的市场隔阂，湾区内部政令通行的难度较大；另一方面粤港澳湾区产业结构较为单一，替代性差，竞争性远大于互补性。
        此次纲要明确了粤港澳大湾区的未来战略定位以及各个核心城市的定位，有望能够舒缓甚至解决湾区多年存在的产业内部竞争和产业结构不平衡的问题。中心城市的确立能够更加快速地带动周边城市的发展，进一步推动区域协同发展的核心理念，实现城市间的合作共赢。
        培育壮大战略性新兴产业
        纲要对于培育壮大新兴产业主要提到了培育和实施两个阶段。需要重点培育的重大产业项目包含新型显示、新一代通信技术、5G和移动互联网、蛋白类等生物医药、高端医学诊疗设备、基因检测、现代中药、智能机器人、3D打印、北斗卫星应用等领域；需要实施的战略性新兴产业重大工程包含信息消费、新型健康技术、海洋工程装备、高技术服务业、高性能集成电路等重点领域。另外，文件也特别提到了培育壮大新能源、节能环保、新能源汽车等绿色产业，并且形成以节能环保技术研发和总部基地为核心的产业集聚带。根据文件指引，战略性新兴产业主要涉及创新领域，因此未来可能会有大量的粤港澳湾区内的创新企业向深圳特区范围靠拢，形成高新产业集聚带。
        推进金融市场对外开放，大力拓展直接融资渠道
        纲要指出需要依托区域性股权交易市场，建设科技创新金融支持平台并且以深圳证券交易所为核心的资本市场加快推进金融开放创新。当前粤港澳大湾区金融市场仍然未实现互联互通机制，这也直接导致了粤港澳湾区内企业很难进行跨境投融资，而此次纲要提出了支持内地与香港、澳门保险机构开展跨境人民币再保险业务；不断完善"沪港通"、"深港通"和"债券通"；支持符合条件的港澳银行、保险机构在深圳前海、广州南沙、珠海横琴设立经营机构等政策导向，有望实现粤港澳金融市场互联互通。
        长期利好创业板和粤港澳区域内上市公司
        该规划属于中长期指引文件，我们认为长期利好创业板和粤港澳区域内的上市公司，投资主线应为包含5G、人工智能、高端设备、工业互联网、物联网、生物医药等在内的高端制造业，其他投资主线包含粤港澳区域内的基础设施建设、广东省内的行业龙头企业、湾区建设大力发展方向的贸易与港口领域。
        风险提示：政策推进不达预期