天风证券-汽车行业周报：经销商库存系数大幅下降，投资时钟拐点临近-190217

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        投资要点
        本周重要新闻：（1）传统汽车：2019  年  1  月汽车经销商库存系数为  1.40，位于警戒线以下。一汽-大众将正式公布第三个品牌。吉利、长城  1  月销量分别为  15.8、11.2  万辆，同比增长  2.1%、1.5%。1  月中国汽车出口同比增加16.3%至  9  万辆。（2）新能源汽车：宁德时代与本田签署电池合作协议。日产雷诺成立新能源汽车研发公司。斯柯达将斥资约  152  亿元推进电动车项目。（3）智能汽车：加州  DMV2018  年度报告：Waymo  第一，Uber  垫底。Dynamic  Map  Platform  收购通用旗下地图公司  Ushr，日美汽车制造商或联合开发自动驾驶地图平台。住友电工合作  Aquantia  公司，为自动驾驶汽车提供千兆级以太网连接产品。四维图新与宝马汽车签署自动驾驶地图许可协议。
        市场回顾：本周汽车板块上涨  5.61%，沪深  300  上涨  4.83%，汽车板块低于大盘  0.54  个百分点。其中，整车上涨  5.43%，乘用车上涨  4.57%，商用载货车上涨  4.56%，商用载客车上涨  8.32%，汽车零部件上涨  5.66%，汽车服务上涨  5.78%，其他交运设备上涨  5.35%。个股方面，表现较好的公司有全柴动力（+21.31%）、中通客车（+18.34%）、八菱科技（+16.44%）等；表现较弱的公司有常青股份（-5.69%）、潍柴动力（-5.64%）、华域汽车（-4.42%）等。
        本周投资建议：
        【重视周期拐点】根据天风汽车投资时钟，主动去库存已一年，刺激政策可能加速新一轮景气周期到来，个股估值具备较强安全边际，或将陆续进入业绩拐点。【电动核心成长】强成长穿越需求周期，高端化开启龙头时代。建议重点关注：
        【汽车】1  月汽车经销商库存系数为  1.40，位于警戒线以下。库存系数连月超预警线，行业正由主动去库存阶段转向被动去库存。建议关注【广汽集团H、长安汽车、吉利汽车、上汽集团】。
        【电动化】2019  年补贴政策存在不确定性，预计  1  月新能源乘用车  10  万辆/200%+，新能源汽车进入高端化新周期趋势不变，推荐新能源乘用车【比亚迪】，供应全球的高端核心部件【旭升股份、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、精锻科技】。
        【智能化、网联化】5G  推动智能驾驶技术加速，电动、电子、网联、AI  等技术应用将不断渐进落地，无人驾驶产业化进程值得期待。看好【均胜电子、华域汽车、四维图新（计算机覆盖）、拓普集团】。
        风险提示：汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。