国海证券-策略周报：短期市场可能需要整固-190219

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        投资要点：
        上周上证综指上涨2.45%，创业板、中小板、深圳综指张涨幅均超过6%。从行业上看，电子、农林牧渔、通信分别上涨10.97%、10.59%和8.37%；银行是28  个申万一级子行业中唯一下跌的行业，而非银金融、房地产周涨幅分别为1.9%和1.91%。从主题上看，OLED、猪产业表现抢眼，周涨幅分别为23.77%和18.41%；周涨幅落后的主题为沪股通50、证金概念、大央企重组，其分别上涨0.93%、2.64%和2.78%。从风格上看，在春节前连续三周跑输低市盈率、绩优股的亏损股、微利股和低价股，在上周分别录得8.99%、8.82%和8.02%的周涨幅，明显跑赢低市盈率、低市净率和大盘股风格。
        春节前、后市场风格发生了明显的变化。在春节之前，市场以绩优股、低估值个股的上涨为主，家电、食品饮料、非银金融、银行等行业表现较好；而在春节之后的第一周，OLED、猪产业这两个主题在5  个交易日中分别有2  个交易日处于当日主题涨幅榜首，其中前者在2018  年跌幅居前，而后在2018  年11  月之后已经走出了相对独立的行情。虽然市场风格在春节前后发生了变化，但上述两种风格中表现较好的行业2019  年迄今的期间涨幅差距并不大：家电、电子、食品饮料、农林牧渔等行业位列2019  年迄今涨幅前四，但其期间涨幅均在16%-17%左右。这意味着开年以来的市场行情从风格来看是比较均衡的，绩优股有上涨的机会，而超跌、低价股也同样不乏上涨机会。
        短期市场可能需要整固。在绩优股连涨三周之后，与柔性屏、OLED主题相关个股在上周的表现异常抢眼。与绩优股的上涨模式不同的是，主题催化型的超跌低价股的上涨通常具有涨速快、短期涨幅大等特征，这一特征会在短期内快速集聚市场人气，带来较高的换手率和成交量，但是通常在短期实现较大涨幅之后，过于集聚的资金获利离场则会为后续行情带来明显分化：部分标杆性个股可能仍维持强势，但主题的带动效应会大幅降低，从而最终引致市场热点的再度迁移，并带来市场的分化。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。