天风证券-建筑装饰行业：全装修提升空间仍然可观，交付质量仍为行业主要痛点~2110份问卷看清中国消费-190219

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        调研对象主要代表三线以上城市状况，有效代表相关区域装修需求特点
        基于调查结果，调查对象男女比例接近，年龄分布上近七成在20-35  岁之间，85%以上调查对象拥有至少一套住房；调查对象中超过八成在一二三线城市，其中一线城市和二线城市分别为37%与35%；单人月收入在5  千-1  万占比26%，1  万-5  万占38%，住房自有率高，基本属于装修行业的有效需求对象，相关调研结果对三线以上城市的装修消费情况具有较好的指示性。
        住宅装修调研情况：全装修普及度提高，消费升级下更注重装修质量
        我们从相关调查问卷中反映出以下情况：
        第一，目前完全精装修交付的住房占比或仍处低位，未来精装修交付住房的潜在扩张空间或仍然较大，人们对于全装修的偏好或逐步提升。
        第二，消费者对于质量的关注几乎贯穿了装修业务的整个流程，企业只要能从交付质量上尽可能得解决现存痛点，消费者的价格弹性或并没有想象得那么高，B  端和C  端住宅装修业务的毛利率仍有上升空间。
        第三，目前C  端家装的品牌优势可能极为有限，消费者并没有过高的品牌偏好，口碑可能仍是消费者选择装修方的主要依据，未来消费者对于品牌的偏好或逐渐提升。
        风险提示：房地产投资增速快速下滑，订单实施进度不及预期；样本空间较小，存在结论偏差