万联证券-汽车行业周观点：1月汽车产销增速下降，经销商库存压力显著减轻-190218

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        投资建议：根据中汽协  2019  年  1  月数据，1  月汽车销量  236.7万辆，同比下降15.8%，其中乘用车202.1  万辆，同比下降17.7%，商用车销量34.6  万辆，同比下降2.2%，汽车产销量均出现了较大幅度的下滑，一方面是需求下降及季节性波动导致，另一方面是主要是车企主动去库存的结果，实际上根据“汽车经销商库存”调查结果显示，1  月份汽车经销商综合库存系数为1.40，同比下降12%，环比下降19%，库存水平位于警戒线以下，表明经销商库存压力显著降低。我们预计车企去库存有望于2  季度结束，汽车消费增速稳步提升及需求复苏的拐点有望于年中来临，叠加稳消费政策的出台、降税减税政策预期实施，板块结构性行情依旧值得期待，建议持续关注整车蓝筹及细分领域高成长个股。对于新能源汽车，市场对2019  年的补贴政策退坡较大已充分预期，补贴政策退坡倒逼新能源汽车技术前进及成本优化，中长期来看掌握领先核心技术及成本优势明显龙头企业依然值得关注。根据2019  年第1  批新能源车型推荐目录，乘用车续驶里程在400km  以上的车型占大部分，新能源汽车技术进步及高端化趋势明显，随着春季企业开工率的提升，新能源补贴政策的出台，行业补库存动力依旧存在，相关产业链龙头企业依旧值得关注。
        行情回顾：上周中信汽车行业指数上涨了3.63%，跑赢沪深300指数0.81  个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块2.12%、商用车6.40%、汽车零部件3.58%、汽车销售及服务6.85%、摩托车及其他4.54%。195  只个股中，188  只个股上涨，7  只个股下跌。涨幅靠前的有中通客车18.34%、诺力股份16.62%、八菱科技16.44%、斯太尔16.28%和湖南天雁14.97%，跌幅靠前的有常青股份-5.69%、华域汽车-4.42%、海联金汇-1.72%、上汽集团-1.58%和鸿特科技-0.75%等。
        行业动态：大众集团1  月全球销量超88  万辆，在华销量跌幅达2.9%；中国轮毂厂商遭欧盟反倾销调查，所征关税或将增加；爱驰将收购陆风汽车50%股份，获造车资质；济南智能网联汽车测试道路正式开放，成为全国第一个实现商用车在5G  环境下路测的城市。
        公司动态：富奥股份（000030）发布回购方案，拟回购2.6-5.2亿元股份，回购价不超过5.2  元/股；精锻科技（300258）获得大众天津  MEB  和  DQ501  新项目配套定点提名协议；贝斯特（300580）2018  年业绩快报，实现归母净利润同比14.49%；浩物股份（000757）发行股份及支付现金的方式购买内江鹏翔100%股权并募集配套资金2.59  亿元。
        风险提示：新能源补贴退坡超预期，汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。