华泰期货-黑色商品日报：焦化环保预期加强，焦炭逆势上扬-190220

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        总结与操作建议
        钢材：热卷强于螺纹，做多热卷利润
        观点：2019年1月，全国共发行地方债4180亿元，规模超往年同期，同时，1月新增专项债1412亿元，继续利好基建项目，进而利好终端用钢。经济数据带动情绪好转，预计近期消费好于去年。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。此外，热卷利润在前期下跌过程中已跌至往年低位，而螺纹利润相较于往年仍然不错，通常钢厂利润在一季度后半段开始攀升，建议做多热卷利润。
        策略：谨慎看涨。
        套利：正套持有，多卷空螺做扩卷螺差，做扩热卷盘面利润
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化
        铁矿：建材需求未起，铁矿延续盘整态势
        观点：近日，在央行公布社融数据创历史天量以及中美贸易摩擦得到缓和后，整个资本市场近期表现较为活跃。与之对应的是铁矿石交投在前期巴西淡水河谷事故发生刺激过后的偏保守，市场对节后建材消费状况尚存疑虑，多空双方在关键价格点位你争我夺。同时，预计小型钢厂最快本周将进行补库，大型钢厂将于本月底进入补库阶段。因此，近期铁矿运行逻辑依旧以钢厂补库为主。故大方向上依然看多铁矿，继续关注主要支撑点位，逢消息真空期时回调买入。
        策略：谨慎看涨，回调后逢低买入。
        套利：正套持有，多矿空材、多矿空焦套利
        风险：人民币大幅波动、限产政策变化