宝城期货-联储预期宽松，金银偏强运行-190219

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        行情回顾  
        昨日美国休市，全球风险偏好继续回升，虽然打压避险需求，但金银总体在宽松货币预期下，仍然延续偏强走势。  
        后市展望  
        昨日美国休市，全球风险偏好继续回升，虽然打压避险需求，但金银总体在宽松货币预期下，仍然延续偏强走势。  
        在近期低风险环境下，贵金属能够持续强势，背后主要驱动在于美联储持续的宽松预期。多名美联储官员持续放话支持今年结束缩表。美联储理事Brainard称，最新零售销售数据加重美国经济所面临的下行风险。美联储现在按兵不动是适宜的。资产负债表正常化应当在2019年前期结束，希望具备大规模的储备缓冲。目前下行风险已经升温，金融条件也趋紧，外经济增速放缓，政策不确定性仍然偏高。美国克利夫兰联储主席梅斯特称，美联储将在未来几次会议中确定结束缩表的计划。结束缩表后，美联储资产负债表规模会比2008年金融危机前大一些。  
        虽然中美贸易谈判仍未最终落地，但特朗普的言论已经让市场非常乐观。美国总统特朗普连续两天发布关于贸易战的推文，表示中美贸易谈判"非常有成效""各方面取得大进展"。  
        从驱动指标来看，美国十年期TIPS近期震荡为主，中性。黄金SPDR持仓近期大幅下降，上周减少9.1吨，偏空。  
        综上来看，虽然近期全球风险偏好全面走强，这对贵金属的避险需求有一定打压，但在美联储缩表结束的预期增强下，将支撑金银偏强运行，同时也提振金银比价走强。