民生证券-商贸零售行业周报：1月外贸稳中向好，春节销售平稳增长-190218

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        报告摘要：
        上周行情回顾
        上周商贸零售板块上涨4.78%，沪深300  指数上涨2.81%，行业跑赢沪深300指数1.97  个百分点，按涨跌幅来看，位列中信29  个一级行业的第16  位。
        分子板块来看：贸易板块上涨5.01%；零售板块上涨4.71%，其中，百货板块上涨5.24%，连锁板块上涨4.35%，超市板块上涨4.08%。
        上周板块涨幅居前的个股包括：武汉中商（+24.06%）、中央商场（+18.26%）、远大控股（+16.72%）、东方金钰（+14.63%）、*ST  成城（+12.85%）。板块排名后五位的个股分别为：秋林集团（-6.44%）、豫园股份（+0.37%）、海印股份（+0.40%）、老凤祥（+0.83%）、东百集团（+1.14%）。
        本周观点
        据海关统计，今年1  月份，我国货物贸易进出口总值2.73  万亿元人民币，比去年同期增长8.7%。其中，出口1.5  万亿元，增长13.9%；进口1.23  万亿元，增长2.9%；贸易顺差2,711.6  亿元，扩大1.2  倍。按美元计价，1  月份，我国进出口总值3,959.8  亿美元，同比增长4%。其中，出口2,175.7  亿美元，增长9.1%；进口1,784.1  亿美元，下降1.5%；贸易顺差391.6  亿美元，扩大1.1  倍。外贸进出口继续保持稳中向好的势头。
        此外，今年起跨境电商零售进口税收政策调整，享受税收优惠政策的商品限额上限提高、清单范围扩大，有助于促进国内居民消费升级，利好跨境电商行业发展。我们建议关注跨境出口、进口业务齐发力的行业领先企业：跨境通。
        据商务部监测，除夕至正月初六（2  月4  日至10  日）期间，全国零售和餐饮企业实现销售额约10,050  亿元，比去年春节黄金周增长8.5%，增速同比下降1.7个百分点，有所放缓。
        但另一方面，春节期间部分重要电商平台销售仍保持快速增长。京东大数据显示春节销售额与去年同期相比增长42.74%。苏宁易购春节期间全渠道订单量同比增长241.42%。目前国内线上零售占社零总额的比例持续提升，我们认为线上线下融合将为未来零售业发展趋势，建议关注全渠道融合的：苏宁易购、天虹股份。
        风险提示
        消费低迷、终端需求低于预期，全渠道整合效果不达预期。