民生证券-食品饮料行业周报：光明乳业、得利斯拓展主业，克明面业2018业绩报喜-190218

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        报告摘要：
        本周行业分析
        乳品：光明乳业明确开展冰激凌业务，强势加码冷饮市场。2  月11  日，光明冷饮官微正式宣布莫斯利安酸奶冰淇淋将于近日上市，主要投放市场区域为上海，销售渠道包括超市卖场、便利店等线下渠道以及线上购买平台。我们认为光明乳业借由明星产品莫斯利安酸奶造势，适时推出冰淇淋产品将丰富其冷饮业务，利好公司未来业绩表现。
        肉制品：得利斯肉牛加工项目将于2019  年投产，助力公司取得牛肉市场突破。2018年11  月，公司投资2.7  亿元的30  万头/年肉牛加工项目厂房已完成建设，计划于2019年上半年正式投产。该项目配备三位一体包装机等全球一流智能生产设备。同时，得利斯同步铺设营销渠道，将依托电商、流通餐饮、贸易、超市四大渠道开展牛肉营销业务。随着国内牛肉消费需求的不断增长，公司肉牛加工项目投产及“线上+线下”渠道运营格局逐渐成熟，将长期利好公司业绩。
        大众品：克明面业业绩符合预期，收入与盈利提升逻辑清晰。2019  年2  月11  日克明面业发布2018  年度业绩快报。报告期公司实现营业总收入29  亿元，同比+26%；营业利润2.4  亿元万元，同比+63%；归母净利润1.9  亿元，同比+67%。Q4  单季度营收8.6  亿元，同比+28%，环比+21%；归母净利润0.3  亿元，同比+70%，环比-49%。总体看，公司2018  年业绩基本符合wind  一致预期。
        公司业绩快速增长原因包括：（1）公司围绕既定目标，执行稳健的销售政策，渠道下沉和营销策略效果良好，营业收入保持稳定增长；（2）公司持续加大内部管控力度，提高生产效率，面粉自给率提升，毛利率得到提高；（3）报告期内公司取得的政府补助同比增加。
        投资策略
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        克明面业业绩增长符合预期，经营质量有所提高，建议关注【克明面业】。
        风险提示
        经济增速大幅下滑；消费升级不达预期；食品安全问题等。