民生证券-医药行业周报：福建跟标带量采购，或为医保支付价改革先行者-190218

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        报告摘要：
        福建60%量跟标4+7带量采购，我们认为医保支付价可能加速落地
        近日，行业媒体报道福建省将在全省公立医院执行带量采购，4+7  中选品种将获得年度药品总用量的60%作为基础采购量并优先使用，同时统一医保支付价。
        在4+7  尚未形成医保支付价、官方不鼓励简单价格联动的环境下，福建作为国内医改的先锋省份，主动从带量角度联动中选品种并统一医保支付价，我们认为推动了全省医改中药价的改革和全国节奏的同步。
        具体联动的是什么？我们认为是医保支付价。在顶层推动下，各省有望陆续跟进，最终在一定时间窗内形成医保支付标准的趋同，最终促进公立医院用药结构的改善。对于实际采购价，我们认为取决于福建60%采购量和4+7  采购量的相对大小，考虑到前者大概率小于后者，从市场化竞争角度来看，福建交易价格将略高于4+7  价格。此外，福州和厦门将列入DRGs  改革城市试点，其与医保支付价的统一相结合，将推动医保的良性、可持续性管理，最终促进医药、医疗领域的供给侧改革，为公立医院改革腾出空间，同时提升了医务人员的医务价值。
        国务院常务会议给予罕见病药品增值税优惠，罕见病渐受重视，关注相关标的
        2  月11  日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求保障2000  多万罕见病患者用药。从3  月1  日起，对首批21  个罕见病药品和4  个原料药，对进口环节减按3%征收增值税，国内环节可选择按3%简易办法计征增值税。相关部门对罕见病防治的关注度持续提升，组建了罕见病网络，制定罕见病的诊疗规范和指南，开展补助和救助项目，同时鼓励罕见病药品的研发。在此环境下，罕见病药品研发生产企业有望获益。建议关注长春高新、华兰生物等。
        关注产业升级路径下战略优势地位的领域和标的，看好外包服务、创新药、API、非药
        上周医药板块上涨6.09%，跑赢沪深300  指数3.27  个百分点，在所有行业中涨跌幅排名第7  位，我们认为主要由近期处于估值低位的医药板块的估值调整所致。从业绩角度来看，2018  年上半年医药公司业绩高基数，预计2019  年上半年板块基本面表现整体将保持平稳。因此，在医改进入实质性供给侧改革的时期，我们认为应当寻找在中长期发展中符合新趋势的产业，关注其中具有长期可持续发展潜力、有望在改革中实现产业升级过渡的企业：
        1）创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业，建议关注泰格医药、药明康德、凯莱英、昭衍新药、恒瑞医药等；
        2）产业分析逻辑向全球化接轨过程中，具有技术优势和全球化经营实力的API  企业将持续塑造国际竞争力，建议关普洛药业、天宇股份、九洲药业等；
        3）有持续增量品种获批及API  优势的仿制药企业，建议关注科伦药业、京新药业等；
        4）商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业，建议关注爱尔眼科、通策医疗等；
        5）政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股，建议关注济川药业、片仔癀、我武生物等。
        风险提示
        行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。