安信证券-汇纳科技-300609-募集资金加强商业数据建设，完善汇客云产品布局-190220

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        事件：公司发布非公开发行  A  股股票预案，拟发行  2018.04  万股，募集资金  10  亿元，用于投资于实体商业线下数据采集网络建设项目、大数据运营管理中心建设项目和补充流动资金。
        ■扩建数据采集网络，增厚线下零售数据积累。公司拟以总资金  7.612亿元（其中使用募集资金  7  亿元）投入实体商业线下数据采集网络建设项目。随着新零售概念的日趋成熟，以数据驱动零售行业运营效率的提升已成为线下实体店的共同关注方向。公司在线下商业数据领域深耕多年，此次计划分三年在  1500  家新增商业个体中铺设线下数据采集网络，将有利于进一步完善公司线下零售数据的维度，并巩固其市场领先地位。
        ■建设大数据中心，提升零售数据利用率。公司拟以总资金  2.9113  亿元（其中使用募集资金  2  亿元）建设商业大数据运营管理中心，包括大数据集成平台、大数据存储平台和大数据开发与应用平台等。随着公司线下零售数据的不断积累，相关的数据分析产品种类也在持续丰富。此次大数据运营管理中心的建立有望提升公司对于零售数据的利用效率，进一步完善其数据服务种类。
        ■积极布局汇客云，加强数据积累及应用。公司自  2017  年以来开始布局针对零售数据分析的汇客云  SaaS  服务，经过  2018  年的进一步拓展已实现传统业务客户的有效转化。此次募集资金所投入的项目将从数据积累以及数据应用两个层面加强汇客云的市场渗透能力以及产品完善程度。
        ■投资建议：公司为国内线下视频客流统计分析龙头，紧抓新零售之机遇，不断铸高技术、渠道壁垒；SAAS  服务模式的汇客云平台正稳步推进，待与原有产品协同作用彰显，有望打开全新格局。预计公司2018-2019  年  EPS  分别为  0.74  元、0.95  元。给予“增持-A”评级，6  个月目标价为  40  元。
        ■风险提示：线下零售发展不及预期；汇客云等新业务拓展不及预期