华泰期货-黑色商品日报：限产再起，支撑焦钢走高-190221

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        总结与操作建议
        钢材：旺季限产，成本提升
        观点：2019  年1  月，全国共发行地方债4180  亿元，规模超往年同期，同时，1  月新增专项债1412  亿元，继续利好基建项目，进而利好终端用钢。经济数据带动情绪好转，预计近期消费好于去年。分品种看，热卷产量高但库存累计幅度小，显示消费向好，在近期钢材整体库存压力较大的情况下，热卷表现料好于螺纹。此外，热卷利润在前期下跌过程中已跌至往年低位，而螺纹利润相较于往年仍然不错，通常钢厂利润在一季度后半段开始攀升，建议做多热卷利润。
        策略：谨慎看涨。
        套利：正套持有，多卷空螺做扩卷螺差，做扩热卷盘面利润
        风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化
        铁矿：Vale  事件再生变数，铁矿石价格承压
        观点：2  月20  日，据外媒报道VALE  将重新获取Brucutu  矿区Laranjeiras  尾矿坝的运营证书，重新获得时间周期至少需要三个月以上，但目前VALE  官方并没有对此作出回应；Laranjeiras  尾矿坝的运营证书于2  月5  日被调销，当时VALE  就Brucutu  矿区关停一事向法院提起上诉，Brucutu  矿区年产量约3000  万吨。2  月15  日，Mysteel  曾预计重启Brucutu  矿区将需要6-12  个月的时间，这预示着VALE  事件再生变故。该消息对市场造成较大冲击，铁矿主力合约价格跌至前期回调低点附近，加之近期建材需求未起，铁矿价格近期将承压。
        策略：中性
        套利：正套持有
        风险：人民币大幅波动、限产政策变化