川财证券-能源行业观察：北京市打赢蓝天保卫战2019年行动计划发布-190221

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        川财观点  
        【煤炭】节后第一周，部分工厂的复工叠加南方雨雪天气带来的用电负荷增长，电厂煤炭库存回落，港口煤价格小幅上行。我们认为短期内主导煤价走势的因素主要有三点，其一是用煤终端的节后复产进度；其二为主产地煤矿的复产情况，近期榆林市开启全市煤矿安全生产大排查大整治，此次停限产或对短期内区域煤炭的供给造成较大影响；其三为电厂终端煤炭库存的消化情况，当前六大电厂煤炭库存仍处于历年同期高位，但若后续电厂库存得以顺利去化，煤炭整体价格或可迎来趋势性上涨。
        焦煤方面，澳洲煤炭进口受限将加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力更强。此外，主焦煤稀缺将一定程度助力替代品喷吹煤需求增长。
        【电力】2018  火电仍是承担电网基本负荷的最主要电源。2014  年至  2018  年三季度末，我国煤电机组累计完成超低排放改造  7  亿千瓦以上，达到超低排放限值的煤电机组已累计超过  7.5  亿千瓦，煤电超低排放和节能改造“十三五”总量目标任务提前两年完成，已建成世界最大的清洁煤电供应体系。随着煤电超低排放和节能改造的逐渐完成，区域用电需求增长稳健，装机优质的电力企业有望持续受益。
        【石油化工】近期  EIA  原油库存及美国石油钻机数均上行，OPEC  的  1  月份减产执行率大幅上升，布伦特和  WTI  原油价格均大幅上涨。今年  1  月OPEC  成员国合计减产  79.7  万桶/日，达到  OPEC  减产目标水平，其中沙特减产量最大，导致油价大幅上升；若后续  EIA  原油库存开始下降，油价仍有继续上行空间。据外媒消息国家管网公司有望在今年  3  月成立，将利好天然气管道生产建设、天然气压缩机制造等企业，叠加油价上涨的推动，建议关注相关标的。
          行业动态  
        【原油】API  数据显示，截至  2  月  15  日当周，美国原油库存增加  130  万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存增加  320  万桶，炼厂原油日加工量増加3.2  万桶，汽油库存下降  160  万桶，美国馏分油库存下降  75.8  万桶，原油日进口量增加  36.9  万桶，至  700  万桶。（Wind）
        【天然气】《北京市污染防治攻坚战  2019  年行动计划》发布，其中指出，以电为主推进村庄煤改清洁能源工作。重点围绕北京冬奥会冬残奥会延庆赛区、世园会场馆周边村庄继续开展“冬季清洁取暖”工作;研究科学有效的山区“煤改清洁能源”技术路线，有序推进剩余农村住户改造工作。（北极星电力网）
        【煤炭】晋城市能源局把煤矿复产复建作为实现首季度开门红的第一位任务来抓，采取有力措施，高标准、高要求、高效率推进此项工作。截止目前，全市煤矿复产  24  座，产能  4910  万吨/年；审查签字待复产  5  座，产能  570  万吨/年；现场验收  10  座，产能  1405  万吨/年；批复整顿方案  21座，产能  1800  万吨/年。（中国煤炭资源网）
        【电力】两网及国家四部委联合印发《关于进一步共同推进船舶靠港使用岸电工作的通知》，严格落实新建码头和船舶同步建设岸电设施要求，积极推进现有码头和船舶岸电设施改造，推动重点区域岸电设施建设，落实允许岸电设施运营企业售电政策，推动降低岸电使用成本，支持港口企业等参与电力市场化改革。（北极星电力网）
        公司动态
        华银电力（600744）：公司公开发行  2019  年度第一期超短期融资券，发行总额  5  亿元，票面利率为  3.5%，期限  270  天。
        赣能股份（000899）：公司非公开发行限售股解禁上市流通，可上市流通日期为  2019  年  2  月  26  日，解除限售股份数量为  3.29  亿股，占公司总股本比例为  33.72%，申请解除股份限售的股东为国投电力控股股份有限公司。
        风险提示：OPEC  原油限产执行率下降，国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实，电力需求不及预期。