国金证券-证券投资类私募基金行业月报（2019年1月）：“春季躁动”行情开启，股票策略业绩领涨-190222

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        2019  年1  月私募基金业绩回顾：
        2019  年1  月，私募基金四类主要策略平均收益率均为正，股票投资策略平均收益率领先，取得2.20%。此外，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.99%、1.44%、0.69%。
        按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于10  亿公司旗下的产品数量最多，为6129  只，但平均收益率以及正收益占比较其他规模区间的私募公司表现偏弱。规模介于20-50  亿之间的公司旗下的产品平均收益率最高，为2.74%，  同时正收益比例也最高，  为88.06%。百亿私募平均收益率2.24%，约85.58%的产品取得正收益。
        Top  私募指数以国金证券重点关注私募为样本，此次计算了2019  年1  月样本私募平均业绩。当月股票投资策略平均收益率最高为2.38%，期货宏观策略平均收益率为1.73%，量化对冲策略平均收益率为0.74%，固定收益策略平均收益率为0.52%。
        私募基金投资环境分析：
        市场回顾：新年伊始，股、债、商品均迎来开门红。股市在多重利好消息推动下迎来反弹，全月上证综指上涨3.64%，沪深300  上涨6.34%，中小板指上涨2.84%，创业板低位震荡，全月下跌1.80%。股指期货方面，沪深300  股指期货基差由负转正，截止1  月31  日，沪深300  股指期货升水0.18%。债市方面，债券到期收益率整体下行，期限利差扩大，信用利差短降长升，中债综合指数1  月上涨0.49%。商品市场开年反弹，南华商品全月上涨6.82%，黑色系、金属、工业品领涨，贵金属、有色、农产品涨幅靠后。
        股票投资策略：短期来看，在政策托底的背景下，市场风险偏好有所提升，“春季躁动”有望延续，市场或迎来结构性机会，但市场情绪仍然不稳定，反弹的高度将受到基本面等因素的制约，趋势明朗前，操作仍需谨慎。
        量化对冲策略：股指期货松绑政策给量化对冲策略带来了进一步的盈利预期，量化策略运行环境和策略有效性均有所改善，但基础市场整体仍然偏弱，量化对冲策略做多部分仍是考验。
        期货宏观策略：除了市场行情下的机会外，各家私募在策略的适应性上也下了较大的功夫，如多样子策略配置、模型改进等，加强了不同行情下策略的有效性。
        固定收益策略：当前经济基本面、流动性、政策面等都对债市构成支撑，但是随着债券收益率下行空间缩窄，信用风险事件爆发，以及其他利空因素的存在债市投资难度即将增加。
        2019年1月私募行业动态：
        据基金业协会备案统计，截至2019  年1  月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8997  家，较上月增加31  家，管理正在运作的基金34650  只，较上月减少1403  只，管理基金规模2.04  万亿元，规模减少约0.2  万亿元；私募股权、创业投资基金管理人14685  家，管理正在运作的基金35385  只，管理基金规模9.03  万亿元；其他私募投资基金管理人776  家，管理正在运作的基金5143  只，管理基金规模1.66  万亿元。