光大证券-交通运输行业周报：看涨情绪渐起，关注高Beta航空、快递板块-190223

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        ◆核心观点：
        看涨情绪渐起，关注高Beta  航空、快递板块。近期市场转暖，整体风险偏好有所提升，防御性板块如铁路、公路的超额收益有所下滑，高弹性板块关注度及资金流入日益增长。我们认为当前交运行业两大子版块值得关注：一是需求预期边际改善的航空板块，二是低估值高增长的快递板块。
        对航空而言，虽然目前整体需求压力仍在，市场对于2019Q1  的座收增速仍相对悲观，但相比于2018  年底该悲观预期已有所缓和；另一方面，2018Q4  的油价汇率改善并未体现在各航空公司股价上，这与当时的市场环境有关，当前市场情绪下存在补涨需求。航空后续建议持续关注客座率及座收增速情况，如2  月、3  月数据均表现较好，则可买入等待暑运旺季行情。
        对快递而言，本周快递公司已披露各家公司的经营数据，其中圆通、申通、韵达均实现35%以上单量增长，顺丰实现27%单量增长远超市场预期。我们维持对快递的观点，加盟快递申通、圆通、韵达目前增速已趋同，未来或将保持“齐头并进”的态势，并进一步压缩中小型快递企业的生存空间，建议关注估值相对较低的申通快递。此外，顺丰1  月增速超预期，但由于存在春节提前的季节性因素影响，因此需继续观察公司是否基本面明确改善。
        ◆投资建议：
        市场风格有所切换，建议关注进攻性较强的航空板块，以及高增速且低估值的快递、大宗物流板块。
        ◆数据回顾：
        2019  年第九周，交通运输行业指数上涨5.28%，略低于沪深300  指数0.15个百分点。分子行业看，机场板块表现亮眼，本周上涨10.74%；高BETA的航空板块同样有7.33%的上涨。
        航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数BDI  报收于630  点，周跌幅1.41%；（2）BDTI  收于828  点，周涨幅1.22%；（3）中国沿海干散货运价指数CCBFI  收于962.99  点，周涨幅1.64%；（4）中国出口集装箱运价指数CCFI  收于878.77  点，周跌幅1.13%。
        ◆风险分析：
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降。