光大证券-电子行业周报：继续聚焦MWC，重点看好5G、折叠屏、光学升级、屏下指纹-190223

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        ◆本周聚焦：继续聚焦MWC，看好5G、折叠屏、光学升级、屏下指纹
        消费电子板块从年后开始估值修复，尽管整体销量仍然疲软，但整体来看消费电子平均估值仍处在较低。我们判断2019  年国内整体手机销量还将下滑，一方面苹果近年创新力度不足，定价过高影响了整体销量；另一方面，国内手机市场已饱和，在5G  还未正式铺开之前，用户换机意愿不强，加上宏观经济增速下行，用户对于手机的消费需求出现下降。
        对于手机厂商出货来说，华为利用双品牌高低搭配战略在2019  年将保持高增长，国内市场维持第一，海外新兴市场也将取得不错的成绩；小米还将继续保持性价比优势，千元机市场份额还将继续增长，但是也将受到来自其他品牌低端机的一定压力；OV  两家厂商目前在手机功能方面加大创新，双屏、光学升级、屏下指纹等新技术将有望成为差异化竞争点；苹果预计2019  年新品也不会有太大变革，18  年新机过高的定价与缺乏的创新也将导致19  年前三季度销量同比出现下滑。
        整体上来说19  年对于手机市场来说还存在较大挑战，但下游供应链厂商仍有望在功能创新带来价值量提升时获得受益，建议关注近期各厂新机发布会与下周召开的MWC  大会所带来的众多功能升级。
        三星在上周发布了折叠屏手机Galaxy  Fold  以及多达4  款S10  系列手机。Galaxy  Fold  采用两块屏幕，整机外壳上搭载有一个较低分辨率的4.6英寸屏幕，将其打开后，折叠屏为一块  7.3  英寸、分辨率为1536  x  2152全新柔性OLED  显示屏，据三星透露，通过使用一种新型PI  膜将整体屏幕厚度减少约一半，这样可以大大减轻对折时因屏幕外表面与内表面因为弯曲度不同导致损坏的问题。
        对于S10  系列来说，S10  5G  是三星第一款5G  手机，搭载与S10+相同的摄像头模组，屏幕大小为6.7  寸，美国运用商Verizon  将是第一批支持这款手机的5G  运营商。剩下三款进行：S10e  为低配廉价款，搭载5.8  英寸屏幕，后置双摄，无屏幕指纹；S10/S10+则是搭载了6.1/6.4  英寸的曲面屏，支持超声波屏幕指纹，后置三摄，其中S10+为前置双摄；此外，值得注意的是三星S10  全系列都支持正反双向无线充电。三星S10+顶配版还使用了黑白两色陶瓷后盖。从三星发布会可以看出今年整体手机创新趋势，5G、折叠屏、光学升级以及屏下指纹识别技术。
        ◆行业跟踪：
        消费电子：手机厂商密集发布旗舰新机，消费白马反弹势头迅猛；激光行业：激光企业陆续登陆资本市场，获得企业规模发展新空间；半导体：车用功率分立需求旺盛，整体景气度预计2019H2  回暖；面板：中小尺寸触底，大尺寸续跌，二三季度价格有望回升。
        ◆风险分析：
        中美贸易摩擦恶化；半导体国产替代进展不及预期；被动元件价格下降；消费电子下游需求不及预期；5G  推进不及预期。