国盛证券-通信行业：MWC催化+贸易摩擦预期好转，“大票搭台，小票唱戏”-190224

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        风险偏好提升，我们判断本阶段行情将是“大票搭台、小票唱戏”。因为中美贸易谈判进展顺利，对于通信板块的压制因素松动，刺激市场风险偏好提升。加之MWC  2019各类5G相关产品推出，催化5G概念白热化。
        按市场风险偏好，我们将标的划分为3类：（1）5G主流配置：中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路、光迅科技、中国铁塔；（2）稳健成长类：天孚通信、太辰光、石英股份、新易盛、东山精密；（3）高弹性品种：*ST凡谷、大富科技、银宝山新、欣天科技。
        本周重点推荐：中兴通讯000063，天孚通信300394，太辰光300570，新易盛300502，石英股份603688，海能达002583。
        华为轮值CEO胡厚崑与特朗普在Twitter互动，已准备好参与美国5G建设。2月21日，特朗普在Twitter上呼吁美国加快科技发展，通过竞争在该领域取得胜利，而不是靠封杀更为先进的技术。华为轮值CEO胡厚崑转发其推文，表示华为已经准备通过竞争帮助美国建设真正的5G网络。我们认为，随着贸易谈判进展顺利，美国对于华为等中国公司的封锁有所动摇，这对于中国公司的海外拓展是重大利好。另一方面，前期贸易摩擦对通信板块造成的情绪压制有所松动，进一步刺激市场风险偏好上行。
        高频覆铜板龙头罗杰斯发布2018年报，实现收入8.8亿美元，预期2020年收入达12亿美元。罗杰斯（ROG.N）发布年报，次日美股大涨14%。公司2018年收入8.79亿美元，同比增长7%，其中Q4单季度营收2.23亿美元，全年净利润0.87亿美元，同比增长9%。公司认为由于多天线技术应用，5G基站对于高频材料的需求是4G的3-5倍，且基站的功率放大器将对材料提出更高要求。公司将根据5G以及汽车业务的需求，进一步扩张相应的产能和客户认证。预期2020年全年收入将达到12亿美元。
        上周大盘上涨，通信板块上涨。从细分行业指数看，光通信、区块链、运营商、通信设备上涨13.4%、12.6%、11.6%、11.2%，表现优于通信行业平均水平。卫星通信导航、物联网、移动互联、云计算、量子通信分别上涨9.8%、8.9%、8.8%、6.7%、5.9%，表现劣于通信行业平均水平。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G进度不达预期；运营商资本开支进一步下滑。