东方证券-餐饮旅游行业周报：市场情绪回升，关注超跌个股的修复机会-190224

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        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  5.43%，餐饮旅游（中信）指数上涨4.32%（较沪深300  的相对收益为-1.11%），其中分子板块来看，景区板块本周上涨2.13%，旅行社板块上涨6.00%，酒店板块上涨5.15%，餐饮板块上涨1.62%。2）估值来看，本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到29.4X，相比8  年平均线（43.7X）和5  年平均线（48.8X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5  只个股为腾邦国际、长白山、西安旅游、大东海A、云南旅游；本周西安旅游的换手率成交量双高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是西安旅游、首旅酒店、众信旅游、大连圣亚、锦江股份。3）技术分析指标来看，本周KD  值没有处于超卖区间的个股。VR  值上，腾邦国际/宋城演艺公司VR  值较低，处在低价区间内。本周板块个股的MACD  值并无由正转负及由负转正情况。
        行业要闻：（1）泰国四大机场免税权打包招标：泰国机场公司（AoT）2  月20  日决定将旗下四个机场共20,000  平方米免税零售空间打包进行招标分别是曼谷素万那普、合艾、清迈和普吉岛机场，现任主要免税特许经营商是泰国王权国际集团，其原合同将于2020  年9  月到期。（2）民航指数大涨：民航全市场景气指数为173，同比上升16%，环比上升6%，民航全市场量价指数为274，同比上升20%，环比上升7%，民航全市场客座率指数为89，同比上升11%，环比上升3%。（3）粤港澳大湾区发展规划纲要发布：《纲要》提出，推进大湾区旅游发展，依托大湾区特色优势及香港国际航运中心的地位，构建文化历史、休闲度假、养生保健、邮轮游艇等多元旅游产品体系，丰富粤港澳旅游精品路线，开发高铁“一程多站”旅游产品，建设粤港澳大湾区世界级旅游目的地。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）腾邦国际：公司发布2018  年度业绩快报，营业收入52.27  亿元，同比增长48.08%；归母净利润3.46  亿元，同比增加21.93%；EPS  0.57  元/股。（2）三特索道：公司副总裁明华辞职。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江酒店、三特索道、黄山旅游。
        投资建议与投资标的
        本周大盘情绪回热，餐饮旅游板块亦随之大涨，前期超跌板块旅行社及酒店表现尤为突出。站在现在的时点，我们依然看好板块的配置价值:1)餐饮旅游板块基本面韧性仍在，前期超跌整体市盈率仅29X，处于历史大底，布局性价比凸显，且从历史经验来看，经历低估值后，旅游板块大概率凭借基本面的中周期刚性、在消费板块中率先迎来估值修复（详见我们年度策略《寻找确定性、在可选与必需的边界》中的相关探讨）;2)  成长逻辑通顺，个股确定性强的优质行业龙头配置价值仍突出，目前均处于估值合理阶段，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等；3)  同时，可逐步布局前期显著超跌、有望迎来估值修复机会的个股，可沿两条主线：主线一为公司基本面回暖已在兑现中，估值有望稳步修复，回撤风险相对较小的个股，重点推荐三特索道、黄山旅游、中青旅；主线二为受宏观经济影响相对更大的板块（酒店、出境游），随市场预期修复，有望在前期超跌基础上展现估值修复更大弹性的个股，重点推荐首旅酒店、锦江酒店，建议关注众信旅游、腾邦国际。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议