兴证期货-有色金属（锌）周度报告：库存仍处低位，锌价跌幅有限-190225

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        内容提要：
        行情综述：上周期锌持续上涨，最终期货主力合约收于21920元/吨。现货方面，SMM  0#及1#锌报价持续下滑。上海0#普通主流成交21690-21790元/吨。0#普通对1903合约报升水20-40元/吨。现货报价周初走高随后下浮滑落，现货升水走低。
        库存方面，SMM上周三地库存增幅超1.5万吨至20.82万吨，春节期间累库量超10万吨，仅去年只减少2万吨。上期所锌库存增1.92万吨，达10.56万吨。保税区库存减2700吨至8.35万吨，LME锌库存持续下滑，下降至8.11万吨。
        供给方面，内蒙古锡林郭勒盟西乌旗银漫矿业公司人员运送车辆往井下运送工人过程中，车辆发生事故，造成15人当场死亡。银漫矿业目前锌精矿产能在1万金属吨左右，预计后期会停产1年以上。此次事故或对已停产的矿山复产有所影响，复产或有推迟，而在产的需要进一步进行安全检查。锌精矿2月开工率预计为52.2%，较1月下滑7.1个百分点，此次事件后，或进一步下滑。
        需求方面，镀锌及压铸合金2月开工率处于季节性低位，镀锌开工率预计本月为48.88%，环比下降4.11个百分点。压铸合金开工率录得27.54%，环比下滑8.41个百分点。
        后市展望及策略建议：
        本周观点：基本面而言，受到春节影响，供需市场两清，锌锭冶炼厂均备有库存，开工率较需求端较好，因此导致节后锌库存增幅较大，处于往年同期的高位，但锌锭总库存量仍处在历史低位。随着春节效应结束，大部分下游加工厂逐步恢复生产，需求有望逐步转好。上周银漫矿业的事故，及此前韩国锌业的火情事件，恐使得市场对于锌的供给较为悲观。我们认为，本周锌价跌幅有限，近期供给端事故频发有望对锌价有所提振，仅供参考。