华泰期货-钢材周报：宏观偏暖，消费暂无明显起色，钢价继续震荡-190224

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        周报摘要：
        上周钢材先跌后涨，因宏观利好商品及股市，但供应增加，消费暂无明显起色，钢材库存升至历史同期高位。周内螺纹钢1905合约涨3.67%，热轧卷板1905合约涨4.84%。现货市场上，钢材周内价格略升,唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3430元/吨，涨40元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为3982元/吨，较上周下跌27元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3823元/吨，较上周涨12元/吨。
        宏观层面分析，中美贸易摩擦有缓解，国内宏观对冲政策不断，环保限产有所放松，房地产政策压制。
        钢材基本面分析：
        供给：全国高炉开工率65.75%环比上期增0.14%。五大钢材周度产量合计974.9万吨，环比增加23.36万吨；螺纹周度产量308.99万吨，环比增16.87万吨；热卷产量334.32万吨，较上周升3.73万吨。
        需求：本周五大钢材消费量为784.56万吨，环比上升10.22万吨；上海线螺采购量11340吨，较前值回升609.68%，需求略有恢复。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为7.38万吨，高于前一周的1.8万吨，消费正在回升中。1月份钢材出口量为618.8万吨，相比上月增62.8万吨，较去年大增153.8万吨。
        库存：上周钢材社会库存1797.44万吨，较前值增加179.27万吨；钢企厂库680.40万吨，增11.07万吨。螺纹钢社会库存954.1万吨，增126.4万吨，厂库349.28万吨，增9.76万吨；热轧社会库存273.77万吨，增13.7万吨，厂库101.21万吨，增2.12万吨。
        观点:  
        国家经济维稳态势明显，货币政策朝宽松方向展开，贸易摩擦缓解，商品股市整体收益。钢材消费逐步展开，成本提升钢材重心上移。但供应亦回升，且库存处于同期高位，钢价上方空间有限。总体来看，库存产量利空，但宏观及消费预期利多，消费无法证伪前，钢材震荡上扬。
        本周策略：
        策略：钢材谨慎看涨
        套利方面：
        1、  跨期套利：螺纹热卷可买5抛10。
        2、  跨品种套利：买铁矿（焦煤）抛成材，低位择机做扩05成材利润。
        风险点及关注点：
        1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。