兴业证券-农林牧渔行业周报：猪价上涨，1月农产品对CPI的贡献略有回落-190217

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        投资要点      
        农业板块跑赢大盘。1）本期沪深  300  指数上涨  2.81%，农业板块上涨10.59%，在  28  个子行业中排名第  2  位；2）本周农业主要子行业表现强势。养猪板块所有标的均获得较大涨幅和超额收益；养禽板块所有标的上涨且获得正超额收益；饲料板块所有标的上涨且获得正超额收益；动保板块所有标的均上涨，其中仅海利生物超额收益为负；种子板块所有标的上涨且超额受益为正。
        猪价上涨；毛鸡持平、鸡苗上涨。1）2  月  16  日，猪  e  网生猪报价  12.46元/kg，价格环比上涨  8.35%。节前养殖户集中抛售导致当前适重猪源较紧，加之雨雪天气增加屠宰企业采购难度，养殖企业提价现象突出。但节后需求逐渐进入疲软期，下半周涨势放缓。2）2  月  16  日，毛鸡  4.08  元/斤，本周价格环比持平；鸡苗  8.20  元/羽，价格环比上涨  12.33%。节后市场交易逐渐增加，毛鸡出栏量偏低，屠宰场为调整开工率提升收购价格。目前鸡苗产量偏低，种鸡场挺价意愿强烈，大型养殖场按计划补栏，加上市场出现抢市现象，鸡苗供不应求。
        本周重要公告：1）大北农：拟以货币形式向全资子公司绿色农华增资  9500万元；拟为五家子公司提供共  1.44  亿元连带责任担保；2）正邦科技：1月销售生猪  76.42    万头（+109.63%，环比+41.46%），销售收入  8.40    亿元（+34.45%，环比+2.85%）；注销  295.4  万份股票期权；3）新五丰：间接控股股东现代农业集团累计增持  921.11  万股，占公司总股本  1.41%，本次增持计划完成；4）隆平高科：选举刘辉为监事会主席；5）金新农：为饲料业务客户银行授信增加  1000  万元担保额度；6）隆平高科：截至  1  月31  日，公司累计回购股份  1547.56  万股，占总股本  1.16%，总金额  2.05亿元；7）西王食品：解除限售股份  2.44  亿股，占公司总股本  31.61%，上市流通日为  2  月  13  日；8）生物股份：截至  1  月  31  日，公司累计回购股份  960.1  万股，占总股本  0.82%，总金额  1.59  亿元；9）新希望：截至  1月  31  日，公司累计回购股份  7126.36  万股，占总股本  1.69%，总金额  5.43亿元；10）天康生物：截至  1  月  31  日，公司累计回购股份  529.02  万股，占总股本  0.55%，总金额  2447.29  万元。
        投资建议：
        （1）疫情加速行业产能出清，19  年  Q2  猪价有望开启新一轮周期。猪价处于周期底部磨底阶段，非洲猪瘟疫情蔓延导致南北割裂，大小养殖户分化。销区猪价景气但环保压制补栏，猪价有望持续景气。而产区小散生存压力大，现金流紧张，仔猪、母猪量价齐跌，补栏极度低迷。我们预计产能会加速出清，2019  年  Q2  起猪价有望开启新一轮周期。建议加强关注养猪板块，对应标的有：温氏股份、正邦科技、天邦股份、牧原股份。唐人神、新希望、新五丰、金新农、天康生物也可关注。
        （2）鸡价高位，公司盈利有望兑现，建议加强关注。当前白鸡存栏处于低位、疫病情况超预期导致行业供给短缺，淡季鸡价屡创新高，后续上市公司业绩有望持续兑现，建议加强关注白鸡板块。对应标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
        （3）1  月农产品对  CPI  的贡献略有回落。受天气寒冷和节日因素影响，鲜菜、鲜果和水产品价格上涨。禽供给紧张，价格维持高位。此前压栏的大猪年前集中出栏，导致猪价低迷。鸡蛋供给逐渐偏多，价格偏弱。
        （4）近期外盘糖价受巴西、欧盟减产以及雷亚尔升值等因素影响大幅上涨，有望带动国内糖价上扬，建议关注南宁糖业、中粮糖业。根据福四通预测，由于甘蔗制糖比大幅下降，巴西中南部  2018/2019  榨季糖产量或将下降至  2690  万吨，同比下降近  30%；此外，受巴西选举影响，巴西雷亚尔兑美元大幅升值，多种因素共振使得国际糖价近期大涨。国内糖价或将受外糖带动上扬，建议关注南宁糖业、中粮糖业。
        风险提示：疫情扩散、政策因素、价格波动大、原材料成本上升等。