民生证券-机械行业周报：开工季基建项目陆续启动，推荐工程机械板块-190225

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        报告摘要
        本周观点：开工季基建项目陆续启动，推荐工程机械板块
        随着春节假期的结束，2、3  月份将陆续迎来开工季，交通基建和制造业是开工季的重点。2  月份以来，河北、河南、山东、福建、江西、四川陆续启动了数万亿的项目，已江苏和深圳为例，2  月12  日，江苏省41  个重大交通项目集中开工，2月13  日，深圳市举行推进粤港澳大湾区建设重大项目集中开工仪式，31  个项目集中开工。从公开数据看，国家统计局披露的2018  年12  月份固定资产投资完成额累计同比5.9%，基建投资同比3.8%，较11  月增加0.1pct。四季度中国中铁、中国电建新签订单同比增长12%，葛洲坝新签订单同比增长67%。
        从挖机销量来看，1  月份挖机销量11756  台，同比增长10%，其中，三一重工销量3324  台，同比增长49%，卡特彼勒销量1333  台，同比下降15%。我们认为随着开工季基建热潮的到来，工程机械销量有望继续维持在较高的水平，后周期的混凝土机械有望接力支撑工程机械企业的业绩。重点推荐关注：三一重工、中联重科、徐工机械。
        核心组合：三一重工、东睦股份、先导智能、能科股份、锐科激光
        三一重工（600031）：受益基建开工季，挖掘机的销量增速依然维持在较高的增速，尤其是更新需求依然较为强劲。在挖掘机行业竞争格局优化情形下，公司盈利能力和盈利质量提高至历史较高水平，维持“推荐”评级。
        东睦股份（600114）：公司受益进口替代，是国内粉末冶金龙头，技术壁垒高，逆周期布局新产品，发力磁材业务，未来三年复合20%以上的增速，PEG  小于1，维持  “推荐”评级。
        先导智能（300450）：随着外资车厂在2019  年先后启动新一轮产能布局，海外电池厂加大了对中国市场的扩产计划，公司作为国产锂电设备领头羊，充分受益海外扩产红利，维持“推荐”评级。
        能科股份（603859）：智能制造虚拟仿真优质标的，受益高端制造业投资加速，在手订单充裕，客户质量较高，预计今年净利润9800  万，继续给予“推荐”评级。
        锐科激光（300747）：国产光纤激光器龙头，逻辑为进口替代IPG  在中国区的市场份额，产品结构持续优化，3kw  和6kw  产品快速放量，预计随着下游需求的回暖，激光器行业的复苏弹性会较大，给予“推荐”评级。
        风险提示：加大基建力度缺乏资金支持；新能源政策扶持力度不及预期。