东海证券-交通运输行业周报-190225

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        投资要点：  
        本周交通运输板块二级市场表现：本周沪深300环比上涨5.43%；交通运输板块整体环比上涨5.28%，涨幅在28个行业中排第13。其中港口、公交、航空运输、机场、高速公路、航运、铁路运输、物流子板块分别变动4.21%、4.65%、7.33%，10.74%，3.35%，3.11%，2.58%，4.54%。  
        个股方面（申万）：本周130只交运股票中：上涨的个股为117支（占比90.00%），下跌的个股10支（占比7.69%），停牌个股为华北高速、深基地B（退市）和外运发展（退市）。涨幅前五的个股新宁物流（16.87%）、飞马国际（14.38%）、上海机场（13.40%）、欧浦智网（13.07%）和申通快递（12.98%）；跌幅居前的个股为宁波东力（-2.96%）、恒基达鑫（-2.93%）、密尔克卫（-2.06%）、天顺股份（-1.34%）和深高速(-1.07%)。  
        行业重要数据点评：本周,干散货运输市场的下跌趋势收窄，其中BDI小幅下跌，BCI下挫25%。春节过后，散货市场逐渐复苏，但受VLOC矿砂船陆续交付的影响，供大于求状况难以改善。本周，油运市场涨跌不一，其中原油市场环比上涨0.61%至823点，成品油指数环比下跌2.30%至595点。中美贸易摩擦趋缓，1季度的油运需求稳健，叠加VLCC船拆解量加大，看好油运板块逐步上调。航空数据方面，春运前22天运输增速在各交运方式中排在首位。本周，航空煤油小幅上涨、汇率小幅下跌，未来中美将继续谈判，有望改善航空成本压力。  
        行业新闻动态：第七轮中美经贸高级别磋商取得进展，美国延后对华加征关税；北京大兴国际机场飞行校验工作圆满落幕。  
        上市公司重大公告：1）各快递公司披露2019年1月经营数据，快递业务量和营业收入均保持高增速。其中，圆通和申通的快递单票收入同比减少，而顺丰和韵达的单票收入同比增加。2）因财务数据造假，宁波东力曾在2017年贡献利润93%以上的子公司破产出表。宁波东力披露2018年业绩快报，其归属净利润同比下跌1902.99%。  
        投资要点：建议关注机场、航空板块：机场板块方面，A股三大枢纽机场的业绩驱动力已经逐步完成从航空主导到非航主导的转变，未来发展存在空间。继续看好现金流稳、业绩增速高的主要枢纽机场上海机场和首都机场。航空方面，基本面各方面都好，唯独成本端的压力不减。虽然国际形势仍然扑朔迷离，但是我们认为2019年的油价汇率会随着外部环境转暖而好于2018年的油价汇率情况。因此，在大盘回暖期间，短期内看好航空板块的预期修复，长期看好成本端超预期转好，建议关注三大航。  
        风险因素：1、需求疲软，国际贸易摩擦升级2、政策改革低于预期，产业升级失败3、油价及汇率大幅超预期涨跌