太平洋证券-环保及公用事业行业周报：两高三部联合破解办理污染刑事案件难题，电厂日耗回升库存回落煤价承压-190223

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        报告摘要
        我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.64个百分点。年初至今跑输上证指数10.82  个百分点。本周岷江水电、穗恒运A、天翔环境分别上涨61.09%、51.32%、32.01%，表现较好；花王股份、华电国际、美尚生态分别下跌-5.40%、-3.15%、-2.34%，表现较差。
        行业观点：两高三部联合破解办理污染刑事案件难题，电厂日耗提升库存回落煤价承压
        环保：两高三部联合印发涉环境污染刑事案件专门文件，强力政策有望利好环保板块表现。
        近日，两高三部（最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部、生态环境部）联合印发《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》，这是两高三部首次针对办理环境污染刑事案件相关问题联合出台专门文件，《纪要》对当前办理环境污染刑事案件中的重点、难点问题作出回应和规定，也有利于统一司法尺度，加大执法力度。《纪要》中还着重对国家重大政策长江经济带发展和人民群众关切的空气污染相关问题进行了从重处罚强调。具体明确的条例内容在解决环保污染刑事案件中更具实践性，环境污染整治力度的加大对环保板块形成利好效应。
        电力:  电厂日耗提升库存回落，动力煤价格微跌后市仍然承压。
        秦皇岛港5500  大卡动力末煤本周价格微跌1  元至599  元/吨，截至2月22  日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2068  万吨，环比上周增加3  万吨。长江港口合计库存为730  万吨，环比上周增加16  万吨。沿海六大发电集团当周耗煤374.32  万吨，环比上周增加72.61万吨，周日均耗煤53.47  万吨/天，环比上周增加10.7  万吨，同比去年增加26.4%。截至2  月22  日，六大发电集团沿海电厂库存1720.86万吨，环比上周小幅减少10.98  万吨，库存可用天数为28  天，同比增加5  天。节后下游工业、企业多开始陆续复工，但按照往年惯例，日耗大约在正月十五之后开始逐步恢复，所以短期内其拉运积极性难快速提升，预计未来一周港口生产仍将保持平稳状态。在此持续推荐火电品种，建议关注长源电力。
        燃气:  本周国内LNG  价格上调，国际天气价格涨跌互现。截至2019年2  月21  日，本周全国工厂、接收站周均价为4409  元/吨，环比上周上涨110  元/吨，上涨2.56%。近日以来，LNG  市场下游需求恢复；另外，国内LNG工厂产量降低，LNG接收站槽批量亦有所减少，市场供应整体缩量。受此影响，LNG市场价格持续增加，预计短期内我国LNG市场价格仍然存在一定的上涨空间，但上涨幅度有限，后期价格或主要以维稳为主。NYMEX天然气报2.70美元/百万英热单位，环比上周微涨7美分；澳大利亚LNG离岸价5.79美元/百万英热单位，环比回落2.85%。截至2019年2月20日，亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格（日、韩、中三地平均价格）为6.587美元/百万英热（约合人民币2125.36元/吨），较上周价格下调0.42  美元/百万英热，环比上周下降5.99%。当下东亚地区市场需求疲软，市场供应相对充裕，区内对现货资源需求有限，到岸价格持续下行。  
        投资策略    
        《关于办理环境污染刑事案件有关问题座谈会纪要》的发布在解决环保污染刑事案件中更具实践性，环境污染整治力度的加大对环保板块形成利好效应。并且着重对国家重大政策长江经济带发展和人民群众关切的空气污染相关问题进行了从重处罚强调。但目前仍然考验社会资本方的融资能力，资金仍为当前推动项目进度的主要驱动力，在此建议关注自身信用评级高、具备多渠道融资途径的【北控水务】。电力方面持续看好动力煤价回落带来的火电行业盈利修复，推荐【长源电力】；燃气方面复合型燃气企业将更具优势，推荐LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。  
        风险提示    
        1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、天然气消费需求下降；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。