平安证券-食品饮料行业周报：市场交易热情渐涨，首选业务基础扎实的超跌修复标的-190224

《平安证券-食品饮料行业周报：市场交易热情渐涨，首选业务基础扎实的超跌修复标的-190224（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-食品饮料行业周报：市场交易热情渐涨，首选业务基础扎实的超跌修复标的-190224（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        市场交易热情渐涨，当前可首选细分龙头和超跌修复。2  月  18  日-2  月  22日，食品饮料行业（+1.3%）跑输沪深  300  指数（+5.4%），行业涨跌幅排名  29/29。春节后随着前期商誉减值风险释放、悲观预期改善、报表空窗期、流动性预期宽松，市场交易热情高涨，前期超跌的小市值公司股价表现抢眼。根据我们对  18  年报前瞻和  19  年全年业务展望，我们建议在19  年宏观经济压力不减的情况下，1）短期可看业务基础扎实且增速暂稳定、超跌后预期改善推动估值修复的五粮液；2）经济承压下更有望靠渠道、品牌力收份额的细分龙头，全年看业务较为确定的如茅台、洋河、伊利、双汇、海天、绝味、元祖；3）因管理机制优化，或业务线条重构，或不利因素有望逐步消除，存较大改善空间的品种，如中炬、三全&大北农、安琪。
        中央一号文件发布，茅台全面停止定制、贴牌和未经审批产品。1）2  月19  号晚，中央发布一号文件，其中涉及实施大豆振兴计划&奶业振兴行动，并提出加大非洲猪瘟等动物疫情监测防控力度，严格落实防控举措，确保产业安全等要求；2）茅台  2  月  20  号起全面停止了包括茅台酒在内的各子公司定制、贴牌和未经审批产品所涉业务。集团不再授权白金酒使用集团知识产权，生产业务由保健酒业公司接管。
        非洲猪瘟致母猪去产能，国内糖价同比下跌。    原奶  19  年  2  月  13  日  3.62元/千克，同比+4%。生猪  2  月  1  日  11.32  元/千克，同比-22.1%；  19  年1  月能繁母猪数量  2882  万头，同比-15.6%，18  年  12  月生猪定点屠宰量2288  万头，同比-1.6%。白条鸡  2  月  13  日  20.6  元/千克，同比+3.3%。玉米  2  月  1  日  1.96  元/千克，同比+3.2%；豆粕  3.1  元/千克，同比-0.6%。国内大豆  2月16日  3504吨，同比-0.6%，广西白糖  2月  23日现货价  5193元/吨，同比-12.7%。浮法玻璃  2  月  22  日  1547  元/吨，同比-4.2%。瓦楞纸  1  月  31  日  3816  元/吨，同比-1.7%。
        大市大幅上涨，白酒修复明显。2  月  18  日-2  月  22  日，食品饮料行业（+1.3%）跑输沪深  300  指数（+5.4%），行业涨跌幅排名  29/29。平安观测  食  品  饮  料  子  板  块  中  ，  涨  跌  幅  最  前  依  次  为  小  市  值  （+7.5%），葡萄酒（+3.6%），黄酒（+.2%），其他类（+1.7%）和白酒（+1.5%）。当前  PE比值:    非白酒食品饮料/沪深  300  为  2.4，白酒板块/沪深  300  比值为  2.2。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。