中原证券-华宇软件-300271-公司点评报告：订单高速增长，两大主营维持高景气度-190225

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        投资要点:
        近日公司公布了2018年业绩快报。2018年公司收入27.00亿元，同比增长15.48%；营业利润5.42亿元，同比增长28.36%；净利润4.98亿元，同比增长30.66%；扣非后净利润4.56亿元，同比增长21.52%。每股收益0.67元。
        4季报增长略低于预期，但是全年订单高增长中。4季度公司收入、净利润分别同比增长了10.03%、23.99%，分别较3季度下滑了12.97个、6.2个百分点。全年新签合同额39.66亿元，同比增长40.39%；期末在手合同额26.63亿元，同比增长53.20%，预示了2019年的业绩高增长。
        毛利率显著增长，竞争实力进一步增强。全年毛利率增长3.0个百分点，其中应用软件增长4.5个百分点、法律科技领域增长3.7个百分点，表明公司的应用软件产品化程度在持续提升，产品竞争力在逐步增强。
        全年订单数据表现出法律科技和教育信息化业务的高景气度。公司法律科技领域新签合同额同比增长34.63%，期末在手合同额同比增长40.85%；教育信息化领域新签合同额同比增长35.05%，期末在手合同额同比增长96.03%。
        市场监管业务需求2019年有望得到释放。各省市场监管局在2018年9月完成了三定方案，预计信息化建设的需求有望在2019年重新展开，届时华宇金信面向的市场监督业务需求有望得到释放，重回增长势头。
        盈利预测及投资建议。预计18-20年公司EPS为0.66元、0.89元、1.08元，按2月22日收盘价17.13元计算，对应PE为26.03倍、19.14倍、15.89倍。考虑到业务发展稳健，业绩增长稳定，同时2019年各业务都面临新的发展机遇，在当前价位仍然表现出较强的估值优势，故维持对公司“买入”的投资评级。
        风险提示：并购业务不及预期；市场监督管理总局需求释放不及预期。