爱建证券-餐饮旅游行业周报：市场情绪高涨，带动旅游行业走势上扬-190225

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        投资要点：  
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块上涨4.32%，沪深300指数上涨5.43%。旅游板块表现弱于沪深300指数，跑输沪深300指数1.11pct。板块自年初至今上涨5.81%，列所有中信一级行业末位。上周全部29个中信一级行业收涨。涨幅最高为非银金融13.47%，涨幅最低为食品饮料1.32%。餐饮旅游行业上涨4.32%，列全部29个中信一级行业第18位。近两周旅游行业四个子板块均上涨，上周各子板块涨幅较前一周收窄。上周景区、旅行社、酒店、餐饮子版块分别收于2.13%/6.00%/5.15%/1.62%。从个股来看，上周餐饮旅游板块中仅有1只个股下跌，涨幅居前个股为腾邦国际、长白山、西安旅游、大东海A、云南旅游。  
        餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为29.42倍，比前一周上升1.25个单位。估值溢价率下调3.49pct至193.05%。各细分子行业的估值近期均有回升，其中餐饮子版块已回升至近半年最高值。截至上周收盘，景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为24.02倍（+0.54）、35.82倍（+2.00）、23.80倍（+1.21）、42.08倍（+0.43）。  
        投资建议：  
        上周市场整体大幅上涨，交易量提升，参与者情绪指数高涨。受大盘带动，旅游行业也出现了一波上涨行情。但需要注意的是本次上涨并非由旅游行业拉动，因此行业后续走势还需关注热门题材以及大盘的表现。  
        从去年国庆黄金周和今年春节黄金周的出游数据来看，居民的出游意愿和旅游消费情绪较前期有所下降。从行业发展来看，在经济整体承压的环境下，服务行业不可避免受到影响，行业增速下降、景气度下滑，消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看，消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。今年以来旅游行业指数表现相对较弱，对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股，当下是比较好的配置时间窗口。  
        维持整个行业"同步大市"的评级。推荐标的：1）免税业龙头公司中国国旅（601888，离岛免税政策利好，并购整合，探索国际扩张）；2）关注具备长期成长空间，业绩表现良好的公司：宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。  
        风险提示：  
        1）宏观经济增速下行；  
        2）旅游行业系统性风险；  
        3）重大意外灾害事件。