华创证券-建材行业周报：阴雨影响节后开工，水泥价格承压-190224

《华创证券-建材行业周报：阴雨影响节后开工，水泥价格承压-190224（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-建材行业周报：阴雨影响节后开工，水泥价格承压-190224（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周主题：阴雨连绵影响需求恢复，预计水泥价格仍将调整
        春节前后，南方地区雨水频繁，据气象局预报，未来15  天内，仍以雨水天气为主，这对节后需求恢复造成较大影响。往年来看，春节后一个月左右时间为水泥需求恢复期，其中，元宵节后农民工返城，需求恢复会加快。而2019年春节后的雨水将影响施工进度，从而可能造成节后开工慢于208  年节后。
        我们判断雨水总体影响仍是短期为主，水泥价格近期回调亦属正常，南方地区企业心态和错峰生产秩序仍较好。从中期视角来看，房地产新开工情况与基建启动力度对水泥需求和价格的影响更大，后期需紧密关注。我们维持此前的分析，即2019  年初地产新开工尚可，但趋势呈回落状态，基建稳增长确定性较高，提供需求支撑。
        一周市场回顾
        本周大盘大涨，建材板块表现与大盘同步。建筑材料申万一级行业指数上涨4.30%，跑输沪深300  指数1.13pct；各细分行业指数普涨，具体来看，水泥制造指数上涨3.45%，玻璃制造上涨4.25%，管材指数上涨2.58%，耐火材料指数上涨3.23%，其他建材指数上涨6.50%。
        个股层面，建材本周涨幅前三个股为深天地A（17.30%）、三棵树（13.67%）、东方雨虹（13.37%），跌幅前三个股为安彩高科（-2.39%）、国统股份（-2.02%）、恒通科技（-0.81%）；本周建材行业个股以上涨居多，下跌的标的跌幅亦较小。
        建材各子行业运行情况
        水泥方面，  2019  年2  月，全国高标号P.O42.5  水泥均价（不含税）372.9元，同比增长7.6%。
        本周全国水泥价格较上周下降。价格下跌主要是上海、浙江、江苏、福建、江西、河南和贵州等地，幅度20-40  元/吨。春节过后，南方持续降雨，建筑工地和搅拌站开工迟缓，水泥需求尚未正式启动，发货仅2-3  成，价格偏高地区继续下调。近期南方地区仍将多雨水，需求恢复或将较缓慢，从与各企业交流情况看，心态相对较好，欲采取延长停产或检修措施应对，故后期部分地区水泥价格虽仍有下行压力，但料将以小幅回落为主。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅上涨，成交一般。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周下降。
        建材行业核心观点及推荐
        2019  年初以来，我们基于需求面利多主导、海螺水泥等标的低估值，推荐水泥板块，之后叠加大盘持续上涨行情，水泥板块走势较强。当前位置来看，我们认为水泥板块仍具备投资价值，需求上，短期雨水有所影响，但地产新开工和基建稳增长综合作用下，水泥需求以稳为主，价格上，水泥价格虽在春节前后有所回调，但同比还是上升的，错峰生产秩序较好，开工需求逐渐恢复后，价格有望回升，盈利持续较好。
        我们建议继续配置华东、中南区域海螺水泥、华新水泥、万年青，以及华北地区中，雄安新区利好的冀东水泥。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。